你跟專業分析師相比，只差了這兩點

眾所周知，專業機構最拿手的，就數基本面分析了。

今天盼達就簡單科普一下應該怎麼分析基本面，很簡單，只要學會這兩點。

分析一家公司的基本面，可以簡單總結為兩點：定性分析和定量分析

定性分析通常包括以下兩個方面：

第一，商業模式，它描述了公司是如何賺錢的，以及公司在什麼行業經營的是一門怎樣的生意。

有些生意天然就是好生意，比如騰訊的社交，具有自我強化的屬性。菸草酒類生意，具有成癮性。

而有些生意天然就是差生意，比如基建環保，前期需要大量舉債投入，現金流也不好，一旦經濟環境變差，很容易陷入經營困難。

還有些生意已經日薄西山，即將永遠的退出市場；有些生意現在也許沒人看得懂，但是在將來卻是能改變世界。

舉個例子：貴州茅臺

一句話概括就是這是一家賣白酒的公司，這門生意的天然優勢在於它的成癮性，說白了就是喝了之後還想喝，此外在中國這個尤其注重酒桌文化的國家，白酒更成為了一種必需品。

（越優秀的公司商業模式越簡單，通常一句話就可以概括，否則，要麼它是一家騙子公司，要麼它不在你的能力圈範圍之內）

第二，公司壁壘，護城河的高度，它描述的是公司是否具備獨特的競爭優勢，而且同行業的競爭對手很難威脅到這種競爭優勢，這保證了一家公司在現有的商業模式下能否持續賺錢。

市面白酒上市公司那麼多，為什麼偏偏選擇貴州茅臺呢？

茅臺酒只產於以貴州省仁懷市茅臺鎮為中心的茅臺河谷地域，這裡有獨特的地質結構：紫砂頁岩。

這裡有獨特的氣候，冬暖夏熱，適宜釀酒微生物的生成與繁殖（曾有專家想在別處培育這種菌，但都以失敗告終）。獨特的原材料，赤水河的水加上當地的紅纓子高粱。最後是獨特的工藝，工藝被確定為國家機密加以保護。

所以毫不誇張的說，中國白酒分兩種：一種是貴州茅臺，另一種是其他白酒。茅臺被稱為國酒，可謂名副其實。

巴菲特說，判斷一家公司的護城河是否寬廣，只需要問自己一個問題：“如果給你足夠的錢，你能複製這家公司麼？”

如果答案是不能，那麼這意味著這家公司是獨一無二的。

這也是巴菲特當初買入可口可樂的原因之一，另一種方法是產品提價是否影響銷量，如果影響不大那麼護城河也是足夠寬廣的。

定量分析主要是對財務報表進行資料分析，財務報表一般可以分為三部分：

第一，利潤表：主要分析淨利潤、毛利率、成本費用及與過往年份的比較。

第二，資產負債表，主要分析長期負債，短期負債情況，重點關注預收款、預付款、應付款。這三項能夠反映出公司對上下游公司的議價能力。

第三，現金流量表，重點關注經營活動現金流量及其變化（有些行業企業在投入前期並不產生利潤，但是卻被市場公認為一個好公司，例如：亞馬遜，特斯拉等，這時應該多方面關注公司的收入和現金流情況）。

下面繼續以貴州茅臺為例，定量分析這家公司的基本面：

上表所示是財務報表中需要特別關注的專案。

利潤表：

毛利率反應的是定價能力，利潤和淨利率反應的是盈利能力，這些指標不光要看絕對額還要看變化趨勢。

如果某項指標發生了重大變化，一定要找出原因，通常可能是公司經營狀況發生了變化。

資產負債表：

長期借款和短期借款反映了公司的債務水平，金額越少說明公司自身創造現金流的能力就越強。

預收款反映的是對下游經銷商的議價能力（先款後貨，這部分錢可以白用）。應付賬款反映的是對上游供應商的議價能力（先貨後款）這兩項金額越高說明公司擠佔上下游資源的能力就越強。相反預付款和應收賬款越高公司擠佔上下游資源的能力就越弱。

現金流量表：

這張表分為三部分，分別是經營活動現金流量表、投資活動現金流量表、融資活動現金流量表。這張表中的每一項都代表了現金的流入或流出，可以用來解釋公司的錢從哪來，到哪去。

有些公司利潤和經營活動現金流不匹配，通常表現為利潤很多，經營活動現金流很少甚至為負，這個時候就要注意了，很有可能是因為應收賬款太多。而應收賬款很有可能形成壞賬，也有些公司借用應收賬款做虛假的關聯交易，達到粉飾利潤的目的。

說白了，利潤可以是假的，但現金流不能。

茅臺的淨利潤

一項近三年都是穩步上升，而且最近兩年增速明顯加快，一方面來自於產品提價，另一方面來自居民收入水平的提高。毛利率基本穩定在90%左右，這反映了茅臺強大的定價能力。

資產負債表

專案中茅臺的短期借款和長期借款都為0，說明公司根本不需要外部融資，內部經營活動創造的現金流足以滿足融資需要，這是非常強大的造血能力！（上市公司中能做到這點的公司屈指可數）

預收款項相比預付款多出近10倍，應收賬款又都是0，說明公司沒有任何欠賬，不光沒有欠賬，而且是先收錢後發貨，經銷商還得眼巴巴的排隊等著。

經營活動現金流量

：茅臺的經營現金流量淨額與淨利潤相差不大，可以說茅臺賺的利潤都是真金白銀。

透過以上定量分析和定性分析可以發現貴州茅臺是一家極其優秀的公司。這也是茅臺股價屢創新高的原因。

/公眾號歡迎交流：盼達投資 / 股爾摩斯

關注直播號

每天不定時傳送重要提示和牛股福利，大家新增關注後重點留意朋友圈更新！

找到我

朋友圈

每天早上帶

直播

字樣的訊息點個贊，即可收到盤中提示。

下方掃碼關注公眾號，讓我們一起股市修行