獨家| 阿里已是蘇寧唯一的接盤俠？

導語：阿里會接盤蘇寧嗎？蘇寧和阿里到底進展到哪一步了？

文| 王雨佳

在蘇寧對網路傳聞闢謠之後，海豚社獨家得到訊息，阿里方面已經派人入駐蘇寧在某些省份的分公司。

阿里對蘇寧的入駐調研，雖然未必意味著一定要投資，但是既然已經到了入駐調研這一步，起碼意味著雙方高層已經就股權投資，進行了深入談判。

6月22日，一些關於蘇寧的截圖開始在網路上流傳：

“蘇寧置業宣佈破產，物流和

易購

由阿里接盤持股40%，35歲以上L10以下員工將被裁員。”

很快，蘇寧置業置頂了闢謠微博，被

蘇寧易購

轉發：

官方在闢謠，實際上卻已經深入接洽。

無數個事實已經驗證了中國網際網路這條不成文的潛規則，即“官方闢謠等於蓋章認證”，阿里和蘇寧似乎即將成為下一個案例。

那麼，蘇寧何以淪落至此，阿里又為何願意接盤呢？

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蘇寧賣掉自己

2021年開年以來，蘇寧接連發生

股份

被質押、被凍結、被轉讓的事情，前幾天又因為謀劃股份轉讓重大事項而停牌，這些傳聞就誕生自連日的停牌之後。

實際上，2014年起至今，蘇寧易購主營業務就沒實現盈利。

2014年到2019年的年報顯示，蘇寧易購分別

淨利

8。67億元、8。73億元、7。04億元、42。13億元、133。28億元和98。43億元，看上去很美。

蘇寧2014~2019年的扣非淨利潤均為負，分別為：-12。52億，-14。65億，-11。08億，-0。88億，-3。59億，-57。11億。

在蘇寧易購這裡，除了連續虧損外，經營性

現金流

也從2017年開始轉負，並且流出額持續擴大。根據財報，2017年~2019年，蘇寧易購的經營活動分別淨流出66億、139億和178。65億，2020年前三季度的淨流出額也有24億元。

那麼，蘇寧靠什麼讓淨利潤看上去很美呢？答案：賣資產，賣股權，而且已經形成了路徑依賴。

2014年，蘇寧賣了11家門店，實現營業外收入23。81億。接盤的是母公司蘇寧集團，蘇寧易購租回來繼續經營。

2015年，蘇寧賣掉14家門店，實現

營業外收入

13。88億，還是租回來繼續經營。

轉讓PPTV股權：

蘇寧雲商

境外子公司Great Universe Limited持有的PPTV公司68。08%的股權全部轉讓於

蘇寧文化投資管理有限公司

的境外子公司，蘇寧雲商獲得轉讓價款人民幣25。88萬元的等值美元。蘇寧雲商方面表示，以實際交割日2015年12月30日計算，該交易預計增加公司淨利潤約13。51億元。

2016年，賣掉6家倉儲供應鏈，實現營業外收入5。1億；賣掉北京京朝子公司，實現13億

投資收益

。

2017年，賣阿里巴巴股票，投資收益41億。

2018年，賣阿里巴巴股票，投資收益113億。

2019年，賣了蘇寧金服的股權，實現投資收益190多億。

…………

2021年，賣光了阿里的股票，在溢價賣掉資產讓關聯方接盤後，蘇寧沒什麼能賣的家底了，那就乾脆賣掉自己。

2 月 28 日，蘇寧易購實控人

張近東

及一致行動人，和深國際、鯤鵬資本簽署《

股份轉讓框架協議

》，蘇寧方面擬將所持公司合計數量占上市公司總股本 23% 的股份轉讓給受讓方。

對於深圳國資完成入主蘇寧，當時的公告披露需要滿足三個先決條件：盡調，且盡調結果沒有重大瑕疵事項；受讓方履行內部決策和監管審批程式；交易完成前蘇寧的不出現重大不利變化。

6 月 3 日晚披露的簡式權益變動報告書（減持）顯示，深圳國資入主蘇寧一事，至今股份轉讓尚未完成。

而6月3日，晚間蘇寧易購公告，以 6。2 元 / 股、總計 31。824 億元的價格，向江蘇新新零售創新基金（有限合夥）轉讓 5。2 億股

無限售流通股份

（佔公司總股本的 5。59%）。

江蘇國資透過收購股份進入蘇寧。股權變動後，蘇寧電器集團持有蘇寧易購的股份比例從 19。67% 降為 14。08%。此次股權轉讓不涉及

要約收購

。

江蘇國資拿出 32 億的前提，是和張近東簽訂《回購協議》，10 個月後張近東必須回購蘇寧的 5。59% 股份。也就是說，江蘇國資入股蘇寧其實只是一筆借款。

而據知情人士透露，深圳國資和江蘇國資的錢都還沒有到位。

簡單明瞭。

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阿里：不得不接盤？

對於阿里來說，蘇寧有什麼價值，值得接盤？網上有眾多觀點：阿里要獲取供應鏈資源，要獲取線下流量入口，阿里和蘇寧實現協同效應……等等，已經非常豐富，海豚社不再贅述。

海豚社想強調的是，從電商平臺競爭視角來看，一言以蔽之：敵人的敵人就是我的朋友。

阿里的戰略可以說是 “在核心防禦，在外圍進攻”，阿里淘系電商的基本盤在服飾家居、美妝，卻一直無法攻入京東的基本盤3C和家電。

對於自己攻不進去的領域，進攻也就是最好的防守，這樣，對手才更加不可能攻入自己的基本盤內了。2016年，阿里283億戰略入股同樣以3C和家電起家的蘇寧，就被視為，扶持京東的對手，遏制京東的一步棋。

如今的阿里，內憂外患，外有騰訊系的京東、美團、拼多多，內部業務創新也進入了瓶頸期：螞蟻集團ipo擱淺，對員工士氣亦有不小的影響；如果再坐視一個盟友垮掉，阿里難免陷入腹背受敵的局面。

為了牽制、遏制京東，阿里也斷斷不會坐視蘇寧垮掉，相比之下，金錢都不算稀缺資源。

阿里是如今唯一能夠拯救蘇寧的。

2021年年報顯示，阿里賬上現金及現金等價物餘額3564。69億，併購蘇寧綽綽有餘，何況2016年，阿里已經投資了近300億給蘇寧，已經有了沉沒成本。

所以不管哪個理由，阿里沒有理由袖手旁觀。只是看最後的價格怎麼談了。而蘇寧賣給阿里，未必不是一個好的結局。