期貨交易中所說的基差、升水、貼水到底是什麼意思？

對於初次接觸期貨市場的新手投資者們，基差、升水、貼水這幾個名詞可能會比較陌生，這篇文章為大家細細道來。

一、基差

1、定義

被對沖資產的現貨價格與用於對沖的期貨合約的價格之差。它的計算方法是現貨價格減去期貨價格。若現貨價格低於期貨價格，基差為負值；若現貨價格高於期貨價格，基差為正值。

（基差=現貨價格-期貨價格）

2、對市場的影響

（基差分為負數，正數，及零的三種市場情況）

1）基差為負屬於正常情況

在正常的商品供求情況下，參考價持有成本及風險的原因，基差一般應為負數，即現貨的價格應小於該商品的期貨價格。

2）基差為正屬於倒置市況

當市場商品供應出現短缺，供不應求的現象時，現貨價格高於期貨價格。

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3）基差為零的市場情況

當期貨合約越接近交割期，基差越來越接近零。

3、基差意義

（對套利、套期保值者意義重大）

基差是現貨價格減去期貨價格的差，一般情況下基差為負值。基差為負不能代表期貨投資者看好後市，基差的變化對於套利、套期保值有重大意義。出現以下情況時，基差收窄甚至轉正：

1）現貨價格保持相對強勢甚至超過期貨價格；

2）市場對未來該品種的走勢比較悲觀，致使期貨價格相對弱勢。因此基差收窄表明期指市場對價格走勢悲觀，基差擴大表明市場對未來價格走勢變得樂觀，理論上基差應該與價格走勢呈現反向變動。從指數期貨表現來看，當日基差變化與當日價格走勢、下一交易日價格走勢的反向變動尚無明顯規律。

二、升水、貼水

1、升水

（重點：基差為負）

現貨的價格低於期貨的價格，近期期貨合約的價格低於遠期期貨合約的價格，這種情況叫“期貨升水”，對應現貨上就是“現貨貼水”。

2、貼水

（重點：基差為正）

現貨的價格高於期貨的價格，近期期貨合約的價格高於遠期期貨合約的價格，這種情況叫“期貨貼水”，對應現貨上就是“現貨升水”。