除了業績和風險、基金經理，分析和評價一隻基金還看什麼？

除了基金的業績和風險、基金經理，還有哪些是分析與評價基金的維度？這節課就來講剩下的內容。

一、基金規模

1、主動基金

對於權益類，規模是業績的天敵，規模太大或太小都不好。

規模太大，一是“船大難掉頭”，不利於基金經理調倉換股，二是因為“雙十規定”，基金經理要選出更多的股票，而市場上的好票就那麼多，甚至可能會導致風格漂移，最終都會加大基金經理獲取超額收益的難度。規模太小，有可能觸發基金清盤。所以，規模適中比較好，一般建議最好不超過100億。

當然，不同策略、投資風格的基金對規模的容忍度也是不一樣的。如果是主投大盤股、換手率低、傾向長期持有的基金，對規模的容忍度還可以適當放大，比如張坤。

對於債券類，規模大點沒事，對業績的影響沒那麼大，但也不是越大越好，畢竟市場上的優質債券也是有限的。

2、指數基金

對於完成複製指數的被動指數型，規模越大越好。規模越大，基金大額申贖對跟蹤誤差的影響越小。另外，對於ETF，規模越大，流動性也越好。

而對於增強指數型，由於有主動投資的成分，規模適中比較合理。和主動基金一樣，規模過大，較難做出好的超額收益。當然，規模也不能過小，小心清盤的風險。

二、基金評級

1、評級機構

目前基金業協會批准的持牌基金評價機構有10家。進行定期評級結果輸出的有7家：上海證券、海通證券、銀河證券、招商證券、晨星中國、濟安金信、天相投顧，每個季度都會公佈一次評級結果。銀河和晨星的評級用的會比較多一些。

值得一提的是，晨星除了定期輸出評級結果，每年還會公佈晨星獲獎基金，每類獎項只有一隻基金獲獎，可以說是優中選優。

另外還有3家評獎媒體：中國證券報、上海證券報、證券時報，每年都會公佈相應的獎項。比如基金界的奧斯卡獎“金牛獎”，主辦方是中國證券報。

2、查詢路徑

不管是看基金評級，還是基金獎項，查詢路徑：中國基金業協會網站——業務服務——基金評價業務。

3、注意事項

不管是從收益率、波動性，還是夏普比率看，星級越高的基金整體表現都更優。但要注意以下幾點：

1）基金評級都是基於歷史業績、投資情況來評定的，而歷史業績不代表未來，所以基金評級高，不代表基金未來表現一定好。

2）基金評級多是基於長期視角（3年、5年、10年），不能用來作為短期抓市場風格的依據。

3）成立時間較短、沒有評級的基金，可以參考基金經理所管的其他類似產品的評級情況。

三、基金公司

作為基金背後的運作團隊，基金公司也是基金分析和評價的一個重要因素。一家信譽良好、實力強大的基金公司，管理的基金也不會太差。

1、基金公司概況

1）成立時間

成立時間越早，管理經驗越豐富。老牌基金公司一般都經歷了市場殘酷的洗禮，能更好的應對複雜多變的市場。

2）派系

根據基金公司的股東類別，可以主要分為“券商系”、“銀行系”、“信託系”、“保險系”幾大派系。像招商基金、工銀瑞信就屬於“銀行系”，第一大股東分別是招商銀行和工商銀行。

資料來源：wind

還有很多基金公司以上派系都不屬於，股東比較複雜。通常，券商系的投研實力普遍較強，有較強的主動管理能力；銀行系的募集能力較強，基金規模普遍較大；保險資管系的風控做的會比較好，注重風險。

3）管理規模、旗下各類基金數量

管理規模越大，一定程度上反應投資管理能力越強。重點看“非貨基規模”，因為這部分資產才是基金公司的“長期資產”。截止2021年三季報，剔除貨幣基金後，規模排前5的基金公司是：易方達、華夏、廣發、匯添富和富國。

資料來源：wind

從基金數量看，排前20的名單裡，興全、交銀、中歐的數量最少，興全只有45只，交銀和中歐剛過100只，都屬於打造公募基金“精品店”的基金公司。

2、基金公司投研實力

1）總體基金表現情況

可以看不同型別基金近3年、5年，甚至更長時間的平均年化收益率，以及和全市場同類型基金的比較。也可以直接參考評級機構對基金公司的評級，如招商證券：

2）基金經理實力

看有沒有能拿得出手的優秀基金經理。就拿中歐來說，權益類投資高手雲集，各領域明星基金經理多點開花，比如價值一哥“曹名長”、控回撤能力超強的老將“周蔚文”、醫藥“葛蘭”、深受機構喜愛的成長股獵手“王培”等。相比權益類，中歐固收的優勢就不明顯。

3）團隊是否穩定

根據基金經理的人數變化，可以判斷公司團隊的穩定性。團隊穩定才能讓公司在一個穩定的框架下執行，基金的業績會更有持續性。團隊穩定性指標可以在好買基金網檢視，但只能看到一年內的。如果想要看更長期的，就要從wind、iFinD中檢視。

4）口碑

可以關注基金公司評級和獲獎。查詢路徑還是登入中國基金業協會網站——業務服務——基金評價業務。

3、基金公司的風控能力和營銷能力

我們可以透過檢視歷史上有無重大風控問題，來看基金公司的風控能力。一般，大基金公司出現這方面問題的可能性較小，大基金公司合規上會更嚴，畢竟一旦出問題影響會很大。另外，還要看基金公司的營銷能力。整體營銷能力強，規模越大，公司的盈利能力就越強，這樣更容易招到很牛的研究員。

四、持有人結構

持有人結構，指的是機構和個人（也就是散戶）持有基金份額的佔比情況，這一資料在基金的中報和年報裡都有披露。不過大家也不要去翻定期報告，好買基金網的基金檔案頁有這個資料。

比如丘棟榮的中庚小盤價值，2021年中報顯示，機構持有7。81億份，個人持有9。79億份，所以機構持有佔比就是7。81/（7。81+9。79）=44%，個人持有佔比則是56%。

機構選基金通常很謹慎，也很挑剔，他們對基金的研究也會更深入。因此，機構持有佔比越高，代表機構對基金未來的風險控制和收益能力更有信心。但機構持有佔比越高越好嗎？

不是的。我們要辯證地看，我們做過資料測算，發現：在下跌市和震盪市，機構持有佔比越高的基金，整體控回撤能力越好。這也再次證明了，機構更傾向於風控做的好、更穩一點的基金。但在趨勢性上漲行情下，機構持有佔比越高的基金進攻性也稍弱。

資料來源：Wind、好買基金研究中心；0%~30%指的是機構持有佔比在0~30%的基金

同樣在上漲市，我們也發現，有機構持有佔比的基金，比沒有機構持有佔比的基金收益要好。這也是符合我們猜想的，機構相比散戶更聰明，他們看中的基金往往相對錶現會佔優。

好了，關於基金的分析與評價說完了。你們掌握的怎麼樣呢？有問題歡迎評論區留言。

免責條款：本文內容為基於公開資料研究完成，並不構成投資建議。投資者應審慎決策、獨立承擔風險。

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