正大期貨純手招商-國際期貨代理

詳詢聯絡圖片 詳詢聯絡圖片

2020年末的冬儲季，讓不少鋼貿商賺得眉飛色舞，但本年的狀況有所不同。中信建投期貨鋼礦研討員趙永均告知21世紀經濟報導記者，現在許多鋼廠沒有公佈具體的冬儲方針，因而嚴厲意義上來說鋼鐵行業還沒有全體進入“冬儲季”，各地貿易商正在抓緊研討冬儲戰略。

“從咱們監測的鋼鐵社會庫存來看，現在仍處於降庫的程序，冬儲還沒有顯現出來。一般來說，冬儲的痕跡是社會庫存呈現上升。‘上升’一方面是源於商場成交的弱勢，導致貨物的被迫堆積。另一方面，是源於貿易商對下一年春天鋼價走勢有良好的預期，他們以為可以用相對低的價位儲存必定的貨物，到下一年春天以相對高的價位賣出去，然後取得必定的盈利空間。”12月20日，蘭格鋼鐵研討中心主任對21世紀經濟報導記者表明。

卓創資訊鋼鐵行業分析師李曉娟告知21世紀經濟報導，估計本年鋼鐵行業全體的冬儲會在元旦之後一週或兩週內開端。

冬儲遲遲未至的背後，是鋼鐵價格“冷季不淡”，這使鋼鐵廠依然有較高的盈利空間。

冬儲季遲遲未至

一般來說，鋼鐵行業從11月底逐步進入冬儲季，在過年前1個月進入冬儲的“高峰期”。

但本年，鋼鐵的冬儲並沒有顯著的啟動痕跡，雖然鋼鐵現已顯著步入冷季。

李表明，從需求上看，現在鋼鐵行業進入了傳統的冷季，受天氣的影響，需求萎縮比較嚴重，像東北和西北部分工地現已停工，商場上基本沒有做任何的交投交易。

王表明，鋼鐵行業的下流房地產和基建，本年都有下行的壓力。基建投資現已有六個月的回落，不過到10月份單月增速回落起伏有所收窄，反映當地債加快發行，對重大專案的基建投資、開發有所支援，基建投資逐步有所企穩。房地產9、10月份單月投資呈現同比負增長，到了11月份，跟著地產信貸方面的寬鬆，地產方面略微平緩。

趙指出，從近期與鋼材貿易商的交流來看，鋼鐵行業現已進入冷季，成交量及下流訂單數量均在減少。地產和基建現在仍有開工，可是用鋼強度在逐步減少，華北區域下降十分顯著，華東和華南尚可，可是也在緩慢下降。

“現在鋼材庫存基本上處於從前正常水平，以螺紋鋼（4471， -66。00， -1。45%）為例來看，總庫存處於2019年和2020年中心位置，因而全體庫存水平尚屬正常。跟著下流需求的逐步削弱，各地貿易商對冬儲十分重視。”趙表明。

一方面是需求削弱，另一方面供應也在降低，其中一個因素便是限產。

趙表明，從統計局給出的粗鋼產值來看，2021年1-10月份粗鋼累計產值8。77億噸，同比上一年下降600多萬噸，降幅0。7%。此外，按照周度的五大品種鋼材產值資料來看，11月份和12月份粗鋼產值和10月份比較接近。因而，2021年全年粗鋼產值或許在10。2億噸左右，較上一年下降4000萬噸左右，鋼鐵限產的全體力度是十分顯著的。

因為天氣因素等影響，鋼鐵限產的方針依然不斷出爐。比如，鋼鐵大市唐山釋出告訴，根據氣象猜測，自12月19日起，受弱氣壓場控制，風力小、溼度大，擴散條件差，將呈現中至重度汙染程序，到達橙色預警等級。為有效應對此輪汙染程序，唐山市22家鋼企、126家獨立軋鋼廠19日12時起施行出產調控。

“從最近一段時間首要產鋼大省公佈的冬天環保方針來看，京津冀及周邊區域限產是最為嚴厲的，要求錯峰出產份額不低於30%，而且近期唐山、邯鄲等地環保限產有趨嚴的痕跡，錯峰出產份額或許更高。此外，華東區域的限產也是十分嚴厲的，從鐵水周度產值來看，華東區域現在產值較從前下降了10%左右。從現在公佈的方針來看，咱們判斷下一年一季度粗鋼產值還要較2021年同期下降4000萬噸左右。”趙表明。

王表明，本年許多區域都限產，像江蘇、天津、江西、浙江、廣西、廣東、雲南，還有東北一些區域，因為能耗雙控的硬束縛，以及我國下半年一直提倡全國範圍內要壓減粗鋼產值同比不增的趨勢。現在，商場仍是有比較大的限產束縛。

供需雙弱的局勢，疊加房地產方針的邊沿寬鬆，使鋼鐵價格到達了一個“弱平衡”，上週小幅上漲。根據我的鋼鐵網的音訊，12月10日到17日這一週，螺紋鋼價格漲幅在30-120元/噸，廢鋼破碎料的價格也顯著上調，鋼鐵價格“冷季不淡”。

在這樣的狀況下，鋼貿商很難找到“逢低買入”的點，導致冬儲的動作並不顯著。

廣州期貨的資料指出，截至12月17日，螺紋鋼周產值為273。38萬噸，表需313。56萬噸；從庫存來看，螺紋鋼總庫存553。14萬噸（包含廠庫存和35城社會庫存），環比減少6。77%，同比降低9。60%。

“現在社會庫存仍處於一個下降的程序，這反映了冬儲的操作仍是一個比較小的操作，沒有撼動整個庫存趨勢的改變。”王表明。

鋼廠依然保持高盈利

近期的鋼鐵價格反彈，是由多重因素決議的。

廣州期貨在最新研報中指出，從同比起伏及庫存角度看，在11月下半月地產融資方針邊沿放鬆緩解地產短期活動性問題，在保交給的趕工需求下螺紋鋼需求繼續修復，產值降幅更快然後推進廠庫及社庫的去庫，疊加鋼廠的聯合挺價行為，然後推進鋼價反彈。

關於冬儲，廣州期貨以為，螺紋鋼或於1月初開端季節性累庫。總庫存可累積空間較高，但需啟用冬儲需求，重視廠庫拐點。

“現在建築鋼材處於一個震動調整的階段，前期庫存比較低。猜測未來需求有所改善的狀況下，商場現已呈現了一個小幅反彈，短期價格全體波動起伏不算太大，波動或許會在30-50元/噸之內。可是，跟著北方需求的萎縮以及北材南下，商場會得到一個擴充。按照從前預期來看，庫存估計在12月最後一週呈現增量，跟著商場價格的不斷趨強，商場關於冬儲的心思價位有所提高。”李表明。

她指出，12月上旬據調研，商場關於冬儲預期價位大多會在4000-4300元/噸、4300-4500元/噸這兩個區間，現在商場冬儲的心思價位預估在4500元鄰近。為了緩解新年前出產的壓力，或許會出臺一些比較優惠的方針。具體來看，鋼鐵價格仍是處於一個偏弱的狀況，後期有跌落的或許性。

趙永均以為，跟著冷季需求越來越少，而噸鋼贏利卻十分高，需求與贏利存在不匹配的現象，也給鋼材價格跌落帶來必定的危險。考慮到下一年一季度限產力度仍舊較大，鋼材價格大幅跌落的或許性也不高，全體仍是弱勢震動為主。

不過，在現在的鋼鐵價格上，鋼鐵廠的盈利並不低。

李曉娟指出，現在來看，長流程鋼廠原材料像礦石、焦煤（2226， 7。50， 0。34%）、焦炭（3073， 2。00， 0。07%）等流轉得比較快的鋼廠，噸鋼贏利在500-700元/噸左右。流轉得比較慢的鋼廠，贏利在100-300元/噸左右的區間。對短流程電爐企業而言，贏利在100-200元/噸左右。

“未來，跟著國家關於質料方面的調控，以及礦石處於一個下行的趨勢，估計2022年鋼廠的全體贏利水平處於一個比較舒適的區間。”李說。

王表明，現在焦炭和鐵礦（707， 22。00， 3。21%）石處於低位，從測算結果來看，即期的收益更好。關於庫存原材料的週期在兩週的鋼鐵廠，有的毛利能到達600-800元/噸的水平。但假如用4周本錢測算，盈利空間則十分小，甚至有的是虧本的，這反映本錢處於一個回撥的程序。

趙以為，關於下一年上半年，他們以為鋼廠依然會保持偏高的贏利水平，首要邏輯在於上半年依然有限產方針，且地產方針邊沿放鬆也將體現在下一年上半年的實物需求上。可是考慮到地產現已進入下行週期，而且本年下半年土地購置面積十分低，將大幅影響下一年下半年的新開工狀況，因而下一年下半年贏利存在大幅下滑的危險。