九鼎投資黃曉捷：偉業需建立在初戀般的熱情和宗教般的意志上 |捕手志

題圖：九鼎投資創始合夥人 黃曉捷先生

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九鼎的創始人出身自監管層，業內對這家機構的投資風格褒貶不一，但這並不妨礙它創造了一個行業神話。九鼎集團成立九年多，旗下投資公司九鼎投資就累計完成了近300家企業的投資，截至2016年6月30日，九鼎投資所投專案中已上市及新三板掛牌專案合計97家。如今九鼎投資已從九鼎集團分拆出來並已登陸A股市場，而九鼎集團也早已掛牌新三板，市值超過千億。

今天，捕Sir做了一期九鼎創始人之一黃曉捷先生的內容。文中他介紹了自己所尊崇的投資哲學，並真誠地分享了自己多年來的投資心得以及內心的真實感受。

投資需要信仰

在九鼎投資的一次內部活動中，他們要求我寫自己的墓誌銘。如果真的希望提前幾十年寫好的話，我希望是這樣的文字：

他是一個度過了平凡一生的平凡人。他少年求學，中年經商，晚年從教。他參與了一些有意義的事並在其中積極努力。他有很多缺點，犯過很多錯誤，但大多數時間保持了正直、誠信、勤奮和善良。他最終微笑著離開人世。

你可以有萬丈雄心，成就一番偉業，也可以平淡無為，只是要做一個真實有趣的人，不要在夜深人靜的時候，覺得自己面目全非。

我們人類的無奈在於，所有人都無法選擇所處的時代，大多數人無法選擇所處的國家。所以對大多數的個體命運而言，必然要與時代洪流緊密相連，要麼被挾裹前行，要麼激烈對抗。

我自認為是一個小商人，對抗不了時代洪流，也引領不了時代洪流。我所做的，無非是盡所能思考趨勢，權衡利弊，並作出選擇，而這些選擇決定了我和我所在的機構的命運。所以毫無疑問，我的命運改變於、決定於、匯聚於時代洪流。所幸，我們處於一個偉大的時代。

2010年時，經常有人問我，明年市場會怎樣，或者宏觀經濟會怎樣。我告訴他我也不知道。於是他就會繼續問，既然你都不知道明年會怎樣，那你為何今年還要投資？

我就會告訴他，雖然我不知道明年會怎樣，但我知道二十年後中國的經濟會比現在好很多，中國的資本市場也會比現在發展得更好

。這是我對整個國家的前途和未來堅定的信仰。

投資這個事，說到底是需要信仰的

。一個沒有信仰的人，不可能成就為偉大的投資家。因為沒有信仰，你就堅持不了；堅持不了，你就會動搖；動搖，你就一定會錯過時代最大的機會。

但是信仰不能是盲目的，要建立在確鑿的資料和完善的事實、嚴格的邏輯和推理的基礎上。投資這件事上，最後獲得巨大成功的，絕對是高度智慧、邏輯嚴密、勤奮刻苦、客觀理性、而且內心有信仰的人。他一定要弄明白某個事情，然後信任某個事情，最後還能夠堅持住。

從投資對人性的要求看，一個錯誤的堅持，可能比當一個正確的「牆頭草」要強得多

。因為前者有信仰，這是人性中最大的價值；後者即使一時得勢，也終將沒落。彼得·林奇（Peter Lynch）說，當你投資股票時，你必須對人性，乃至對國家和未來的繁榮要有基本的信任。到目前為止，還沒有什麼事情讓我的信念動搖。

我們在中國投資，正是因為我們對國家的前途和未來有堅定的信仰，所以可以在紛繁複雜的格局中，對我們認定的事情一以貫之。

順勢而為

過去20年，中國社會發生的最大劇變在於，從盲目的集體主義，轉變為理性的個體主義。雖然變化還很微小，還會有反覆，但這依舊是中國社會發展最大的推動力。

至於中國經濟的放緩，還涉及不到好或者不好的判斷，這是經濟發展客觀規律作用的必然結果，就像一個人從少年變成了青年，就不再迅速增長身高一樣，你說一個人從少年變成青年，是好還是不好

？

有些老話不斷重複，但其中的智慧是始終適用的。這些年，我一直念念在道的有三個詞：

第一詞：勢。《孫子兵法》講「故善戰人之勢，如轉圓石於千仞之山者，勢也。」就是說，趨勢像山上向下滾的石頭，這個就叫「勢」。因為一旦石頭從山上往下滾，只需要花很小的力氣就可以取得很大的作用，擋也擋不住。如果你把「勢」看錯就容易犯大錯。

第二詞：理。什麼是「理」？就是一些客觀的規律。書裡面講在古代最早出現「理」這個詞是在雕琢玉的時候，順著玉石的紋路去剖析它，所以它是一個名詞，也是一個動詞。它告訴我們要遵循一些客觀的規律。投資也有一些客觀的規律，不能去違背，否則就容易敗。

第三詞：掙錢三階段。史學大家司馬遷提出掙錢有三個階段，

第一，無財作力：出賣勞動力是賺不到錢的。第二，少有鬥智：就是想想辦法，動動腦筋賺點小錢。第三，既饒爭時：想要賺大錢需要抓住歷史機遇，能看清楚歷史趨勢，就可以賺大錢了

。

我們認為國家的未來是能夠比現在更好的，所以我們選擇在中國堅持不斷地去做投資。巴菲特曾經開玩笑地說：「在未來20年，我認為沒有什麼是比同中國打賭更愚蠢的事情了。」幾十年前，他也曾說：「我認為沒有什麼是比同美國打賭更愚蠢的事情了。」事實證明從1776年開始，這種打賭就沒有贏過。

我相信我們這一代人是能夠做大生意的，這些年我們看到有些大生意已經擺在我們面前，就是之前提到的「勢」。第一個大的趨勢就是城市化；第二個大的趨勢就是證券化；第三個大的趨勢是利率的市場化；第四個趨勢是資產的全球化；第五個趨勢就是產業的集中。過去這幾年我們抓住了當中的一些趨勢。

在大概2010年左右，有很多人認為我們這家公司發展太快、也太大，我個人覺得，這得看是和誰相比。

1890年，卡耐基是當時美國最大的鋼鐵公司創始人，當時摩根找到卡耐基時，就和他說了一句話：「你的公司都不錯，就有一點，規模太小了。」卡耐基說：「我已經是美國的NO。1了。」摩根說：「依然還小，你有沒有想過讓它佔到國家產業的一半？」卡耐基當時就被征服了，後來把公司賣給了摩根，成立了美國鋼鐵公司。在合併的巔峰期，其鋼鐵產量佔了美國的60%，全球的30%。從規模上講，我們要比人家小太多了。

還有人說你們發展太快，這樣不穩健。1977年1月有家公司成立，4月推出新產品，1980年上市，1982年進了世界五百強。從創業到進入世界五百強用了5年的時間，這就是蘋果公司。與之相比，我們的速度慢了很多。

在幾年前，我們提出了一些看法，當時大家都覺得不切實際，其實不切實際的問題要看是誰在做這件事。萬曆11年（公元1583年）的時候，清朝的建國者努爾哈赤24歲，他的父親被仇人所殺，只留給他13副刀槍，他和他13位小兄弟開始起兵，打了30多年，建立了後金。

1618年，努爾哈赤在舉行祭天儀式時，對部落的人進行演講，宣佈對明朝開戰。當時他部落的人是60萬，而明朝的人口是1億。就是這樣一個不切實際的想法才有了後來的清朝。要說不切實際的話，那努爾哈赤當時是不是更不切實際？

我們不要盲目地思考未來，而是要把握正確的歷史格局，創業者也應當如此，用力去思考並洞察歷史的走向。

對於投資的理解

2007年，我們創業的時候借了200萬，這是管理公司的註冊資本和運營費用，那時候我們運營費用很低，在地下室搞，花不了多少錢。更難的是如何取得LP的信任，因為中國人最不信任別人，要他把錢放到你的口袋裡來，聽你的安排是很不容易的事情。

要解決這個信任問題，我覺得有幾個很重要的要點：

1）、

你是絕對真誠的

。真誠是能打動人的，和你交往的人能感受到你的真誠，這是任何合作的起點。

2）、

其次你要有很強的專業能力，要在投資這個事情上遠遠超過你的LP的理解和能力，這樣對方才可能交給你而不是交給自己

。

3）、

運用一些溝通技巧

。

2007年我們剛準備募集基金的時候，曾經去紹興募錢，呆了兩天，費盡口舌，沒有募到一分錢，準備灰溜溜地回上海。然後我一個朋友覺得我們太可憐，就找一個車送我們去，車程有三個小時，我和創業夥伴吳剛就在後面商量我們怎麼把投資這個事情做好。

當我們到上海的時候，那個駕駛員突然回過頭來說，你們這個事兒感覺挺好的，要不我就給你們投個幾千萬吧。我們當場就驚呆了，我們以為對方是一個駕駛員，沒想到是一個大老闆，所以他就成為了我們最早期的LP，這些年加起來給我們投資了好多億，現在也是我最好的朋友了。

這個故事說明了什麼：首先，人生真的是很戲劇性的，要有運氣才行；其次，你要在任何時候都認真，如果我和吳剛在車上閒聊，就沒法打動對方了；最後，你要有真正的本事，對方給我們第一次投資我們可以靠運氣和忽悠，能持續投資就是靠你的真本領了。這就是我們經常說的，短期看廣告，長期看療效。

當初，為什麼我們之所以選擇創業做投資，是因為我們希望未來可以換更多的東西，你可以理解為，今天我們如果有100個饅頭，每個饅頭透過投資變成10個饅頭，當別人手裡只有500個饅頭的時候，我們卻相當於擁有1000個饅頭，那我們就成功了。如果你接受這個定義，那我們就要明白投資有兩個最基礎的要素。

第一，你要佔有一個稀缺的東西

。這個東西不能夠是無限量的隨意增加的。比如說人民幣那肯定就不是一個好的投資品種，因為量增加太快，顯然不是稀缺的。

第二，要選擇一個生生不息的品種

。或者可以理解為你要選會下蛋的雞，一個不會下蛋的雞，雖然可能也是稀缺的，但是投資價值沒有那麼大。基於這個定義，我將投資劃分為三個層次：

投資的第一個層次，如果你只想簡單理財，那麼你其實可以考慮買黃金，黃金從來不是一個好的投資品種，但是從來也不是一個最爛的投資品種。西格爾（Siegel）曾經做過一個統計，在過去200年人類歷史中，黃金漲了80%，扣除通脹，意味著你100個饅頭，過了200年就有了200個饅頭。這肯定不是一個很好的投資，但是它最起碼讓你的財富保值了。

因為一個政府再厲害，他也不可能憑空製造出黃金來，這要靠採礦。儘管地球上的黃金並沒有使用價值，但由於人類對金本位虛幻的認識，錯誤地認為黃金是有交換價值的。這種錯誤可能還要延續幾百年，這種體系下，黃金在比較長時間內，是有基本價值的。

投資的第二個層次，比黃金更稀缺的是投資城市土地。我研究過去500年全世界的城市土地，土地一直在不斷增值，這是因為人類就是一個群居動物，從分散的地方走到集體去，城鎮化和城市化是抗拒不了的，所以城市裡最稀缺的一定就是土地。

投資的第三個層次，投資人才，在這個世界上人永遠是最稀缺的，以人為本。人也是生生不息的，尤其是優秀人才，在全世界做任何投資，我覺得都比不了投資人才來得有價值。在投資人的問題上，我自己的看法是排序，首先是投自己，因為在這個世界上，沒有一個人能夠比你自己更值得信任，

如果這個世界只能信任一個人，那就是你自己，你永遠要把絕大多數時間和精力用在提升你自己上面

。

包括我自己對投資的一個基礎理解是，其實無論你是創業或投資中賺的錢，本質上都來源於兩方面。

一個方面是來源於自身能力的提高；一個方面是來源於你對人生的控制，如果你自己的內心在不斷地提高，你對人性也有好的控制，那你隨時是可以變現的

。

除了投自己、投人才，還有就是投子女。我覺得沒有一個投資比你好好培養一個孩子更有意義。如果你還有精力，還有錢，就可以投投家人和朋友，讓家人過得好，讓自己朋友過得好，幫他們賺錢，這也很重要。

過去幾年，我們無非就是把自己對於中國資本市場的理解，對產業的理解，透過投資這個方式去變現。我現在有時候也很恐慌，過去幾年思想沒有變化，當思想沒有變化的時候，意味著你很難拿東西去變現。

市面上有人評論我們做投資是流水線式作業的方式，結合我自己經常思考的這樣一個問題來回應這個評論——投資到底是技術還是藝術？

我會這樣去理解，如果市場處於技術階段需要做的就是大規模，但當市場處於藝術階段就需要做精，因為在藝術階段，大規模的方式就會被淘汰，我們看得非常清楚，也不會傻到還堅持大規模系統化

。

金錢觀

九鼎在新三板上市之後，媒體報道上經常會出現九鼎合夥人身價的報道。其實，我覺得錢在早期對於個人能解決兩個問題：

第一，當你有錢的時候你生活比較自由，你不用總是去考慮生活中花錢的問題，比如你買東西的時候不用去看價籤，不用去貨比三家，會省下很多時間。

第二，錢能給你帶來一定的安全感，尤其是對你的家庭而言，如果你現在有1億美元，你會覺得你的家庭比較安全。當然，生活上的我們其實不需要太多錢，有一些就足夠了，在生活中花錢過多反而會成為你的負擔。

但事業上的錢當然是越多越好，似乎永遠都是不夠用的。當我們剛開始投資的時候，我經常想要是我們有1個億，就什麼專案都可以投了；等我們2007年9月募集到第一個1。76億的基金，我又發現1億規模太小，想能募集到10億規模的基金就差不多了；到了2010年我們募集的單一基金規模也超過了10個億，我發現錢還是不夠，因為機會越來越多，我們能管理的規模和能力也在持續擴大，所以實際上在很多時候我們都需要更多的錢。

早些年，我自己沒有錢的時候，創業和努力工作更多是為了滿足個人的慾望，生活的慾望；現在，在個人的慾望之外，追求更多的是成就感，甚至有希望能讓社會更加美好這樣的理想主義在其中。

我覺得人生的幸福感，很大程度上，就是不斷超過自己對自己的預期，超過自己的瓶頸而帶來的

。如果你這樣來看，其實慾望是推動社會進步最重要的力量之一，在世界上，99%的事情是慾望推動的，可能不到1%是理想，我們必須得承認這個社會現實。

坦白說，我個人很少有成功的喜悅，過去自己思考最多的是：失敗什麼時候會到來，該如何面對它？我一直認為中國這個階段的企業家特別容易面臨一種悲劇：

面對的機遇會大於你和你所在的組織體系的能力，而你又想要抓住，就可能會面對劇烈的失敗

。通常，人們都會在短期高估自己的能力，在長期低估自己的能力。就拿我們自己舉例，在過去的幾年中，我發現，我們最後都遠遠超過了當初自己設定的目標。

在實現目標的過程中，自己身體上有些疲憊是常態。這些年能挺過來，和我們有長遠目標、有超越利益的追求是相關的。路遙曾說過一句話：「人生要有所成就，須以初戀般的熱情和宗教般的意志。」有時，感到疲憊我們就拿出這句話來激勵自己。

素材來源：巖之有理、貿大創業

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