信託投資疑問彙總（五）基礎增強篇

2020至今，對各個行業來說都會是特別的一年，有喜有悲。信託業縱不會是例外，這三季度以來，經歷著市場經濟增速放緩，經歷著融資成本下降，經歷著老支柱業務開展限制增多，經歷著監管力度跨越式加大，經歷著融資風險逐步暴露，行業被迫加快轉型速度來適應動態變化的市場及監管種種新政新規，怠慢片刻，就會被同業遠遠甩在身後，多家信託公司已暫停新業務、有的被接管，有的待接盤。一時間，信託業彷彿都被“按了暫停鍵”，只不過一些信託公司很快掙脫了自身束縛，“背上行囊，重新上路”，有些則仍被暫停著，遲遲邁不出步伐。信託業是在走下坡路嗎？作為金融機構，我認為不是的，政策引導行業轉型，一定是向好的。而新舊交替，在投資者角度來看，需要適應新規則，行業變了，公司也會隨之改變，公司變了，產品型別也會隨之改變，產品變了，作為投資者，也要隨之改變，有些原本適合的，可能變得不再適合信託投資；有些不適合的，可能變成信託的新投資者。物理學中講“靜止是相對的，運動是絕對的”，對於某一行業，某一事物而言同樣，無時無刻在產生著變化。

此文筆者總結年初至今，與朋友們探討行業或產品時，作為投資者從不同角度提出的具有代表性的問題，整合以筆者觀點，供此時關注信託投資的朋友們，學習瞭解。相信不少問題，也會是大家作為投資者，心中藏有的疑惑。未收錄或未提及的問題點，歡迎朋友們在文章結尾評論區補充提問，筆者會在收到後第一時間作答，當然也可透過私信、新增微信的方式與筆者高效交流諮詢。

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善賈而沽：信託投資疑慮總結梳理篇（一）

善賈而沽：信託投資疑慮總結梳理篇（二）

善賈而沽：信託投資疑慮總結梳理（三）基礎篇

善賈而沽：信託投資疑慮總結梳理（四）基礎延伸篇

問題目錄：

問題一：如果兩個信託消費者有相同的信託目的，可以一起委託信託公司成立一個信託嗎？

問題二：市面上常見的集合資金信託是什麼？

問題三：什麼是工商企業信託，它起到了什麼作用？

問題四：工商企業信託有什麼特點？

問題五：信託消費者在購買信託產品時都需要關注產品的風控措施，那麼工商企業信託產品的風險控制方式包括哪些？

問題六：什麼是基礎設施信託，它有什麼特點？

問題七：信託公司開展證券投資信託業務有哪些規範的流程和風控的方式？

問題八：對於我國 A 股市場，信託消費者能不能透過信託進行投資？

問題一：如果兩個信託消費者有相同的信託目的，可以一起委託信託公司成立一個信託嗎？

可以。根據信託委託人的人數，可以分為單一信託和集合信託。只有一個委託人的信託是單一信託，委託人為兩個或兩個以上的信託則是集合信託。

單一信託是指受託人對不同委託人的信託財產分別、獨立地進行管理或者處分的信託，它是委託人與受託人一對一協商的結果，一般是受託人為委託人或受益人提供的個性化和定製化服務。

集合信託是指受託人把眾多委託人的信託財產統一進行管理或處分的信託，信託財產通常是資金。如果兩個或兩個以上的信託消費者有相同的信託目的，那麼他們可以委託信託公司成立集合信託。

問題二：市面上常見的集合資金信託是什麼？

集合資金信託是資金信託的一種。根據信託財產的性質和初始狀態，可將信託產品分為資金信託、動產信託、不動產信託、有價證券信託、其他財產或財產權信託。

而資金信託中，委託人轉移給受託人的信託財產是金錢，即貨幣形態的資金，信託終止時，受託人交付給受益人的信託財產仍是貨幣資金。

資金信託產品的種類繁多，根據委託人數量的不同，可將資金信託分為單一資金信託和集合資金信託。單一資金信託是指信託公司接受單個委託人的資金委託，而集合資金信託是指信託公司將兩個或兩個以上委託人交付的資金進行集中管理運用的資金信託產品。

集合資金信託通常是信託公司為募集並運用資金而主動創設，鮮明地體現了信託公司的主觀能動性和業務創新能力，是一種非常典型的金融產品。

問題三：什麼是工商企業信託，它起到了什麼作用？

工商企業信託指信託公司以受託人的身份，透過單一或集合信託的形式，接受委託人的信託財產，按照委託人的意願，將信託資金運用於生產、服務和貿易等型別的工商企業，對信託財產進行管理、運用和處分的經營行為。

工商企業信託能夠為優質企業解決經營過程中的資金需求，如流動性資金需求、併購資金需求和專案投資資金需求，為企業提供了一條解決中短期資金需求的融資渠道。

目前，工商企業信託是我國信託業務的主要構成部分，充分體現了信託行業對實體經濟的支援作用。

問題四：工商企業信託有什麼特點？

工商企業信託有以下五個特點：

一是工商企業信託的發展與政策導向、宏觀經濟、市場風向息息相關。工商企業信託順應國家加大金融支援實體經濟的政策需求，積極服務實體經濟，引導社會資金投向實體經濟；

二是工商企業信託覆蓋面廣泛，每個行業領域均具備獨特的運作模式和專業屬性，更需要信託公司較高的專業儲備和展業能力；

三是工商企業信託針對工商企業不同的發展週期，信託業務過程中資金的運用模式多樣，包括：股權、債權、股債聯動、定增、併購等方式；

四是工商企業信託一般缺乏明確的融資專案，通常以補充流動資金為目的，受宏觀經濟波動和政策導向影響程度大；

五是工商企業信託發展差異性突出，不同信託公司會根據發展優勢和公司實際狀況選擇進入擅長的行業領域，例如高階製造業、生物製造業、農林牧漁業等。

問題五：信託消費者在購買信託產品時都需要關注產品的風控措施，那麼工商企業信託產品的風險控制方式包括哪些？

工商企業信託的風險控制方式包括以下四個方面：

一是土地使用權或房產抵押。工商企業類信託多使用廠房、裝置、存貨等進行抵押，多為動態質押，信託消費者需要關注存貨的變現能力、價格波動、是否易儲存等問題；

二是融資方股權質押。如果融資方是上市公司，股票質押信託可以說是比土地抵押和房產抵押更好的風控措施，因為股票質押流動性最強，只要達到信託公司和融資方協議的股票價格，信託公司就能夠在股票市場很快的處理掉質押的股票，收回資金；

三是存貨抵質押，這一風控方式變現能力比股票要差，但是也要看抵質押的產品具體是什麼產品；

四是第三方擔保等措施，這一風控措施需要關注擔保方的資產實力以及信用記錄情況，如果是擔保公司的話，擔保公司的評級越高越好。

問題六：什麼是基礎設施信託，它有什麼特點？

基礎設施信託是信託公司以受託人的身份，透過單一或集合信託的形式，接受委託人的資金，並將信託資金投資運用到交通、通訊、能源、市政、環境保護等基礎設施的專案裡，為受益人利益或者特定目的進行管理或者處分的經營行為。

在實際業務過程中，基礎設施信託主要涉及的領域包括髮電、防洪、道路交通、市政工程、供水、橋樑、城市改造、管網工程等。

基礎設施信託一般以政府財政陸續到位的後續資金、所投專案公司階段性還款以及專案預期收益形成的分紅作為償還保證。基礎設施信託通常具有規模大、投資期限長、專案運作透明等特點。

問題七：信託公司開展證券投資信託業務有哪些規範的流程和風控的方式？

證券投資信託業務，是指信託公司將信託資金投資於依法公開發行的證券的經營行為，所投資的證券必須符合法律規定、且在交易場所公開交易。

《信託公司證券投資信託業務操作指引》指出，信託公司開展證券投資信託業務，應當有清晰的發展規劃，制定符合自身特點的證券投資信託業務發展戰略、業務流程和風險管理制度，並經董事會批准後執行。

其中，風險管理制度包括但不限於投資管理、授權管理、營銷推介管理和委託人風險適應性調查、證券交易經紀商選擇、合規審查管理、市場風險管理、操作風險管理、IT 系統和資訊保安、估值與核算、資訊披露管理等內容。

透過一系列嚴格的業務流程設計，為信託公司開展證券投資業務建立了制度基礎，也為信託消費者購買證券類信託產品提供了前提保障。

問題八：對於我國 A 股市場，信託消費者能不能透過信託進行投資？

首先，證券投資產品屬於風險等級較高的產品，信託消費者的風險承受能力需要與信託產品的風險等級相匹配，消費者需要充分認知市場的不確定性、產品淨值的波動性等。

其次是瞭解投資經理，可參考其歷史管理業績、投資理念和投資策略，和管理產品在不同的市場階段表現，關注跨越市場週期的中長期表現，並綜合考慮市場環境、波動特點、投資風格等多方面因素。

最後是產品費用、申贖規定，投資制和風控措施等關鍵要素。產品的認購費 / 申購費、固定管理費和託管費以及浮動管理費率各是多少，產品是封閉式或開放式，多長時間可以追加申購和贖回，是否收取贖回費，以及產品是否設有預警平倉線等，都與證券投資信託的收益直接相關。

透過以上三點，投資者們就可以大致篩選出符合需求的證券投資信託產品了。