高精度地圖2019-2020年或可落地

2019-2020是高精度地圖落地關鍵時間視窗，訂單將持續釋放。根據目前各大車企公佈的自動駕駛規劃及產業調研，2021年或是L3級別的自動駕駛汽車量產元年。按照車企提前兩年採購地圖的慣例，高精度地圖訂單將於2019-2020年落地。

1.商業模式非線性：高精度地圖較傳統地圖商業模式轉變

高精度地圖行業空間遠大於傳統地圖。

傳統圖商的盈利模式是銷售離線的license，單車平均價值大約在200元左右。高精度地圖具有實時更新的特點，盈利模式逐漸轉變為提供一系列基於高精度地圖資料服務並收取服務費的形式，高精度地圖廠商也逐漸從圖商向地理資訊服務型企業轉變。當前業內較為公認的收費模式是在車廠簽下訂單時支付一筆訂單費用以供圖商進行高精度地圖的開發，後續在搭載車輛上收取一次性的License費用以及按每車每年收取的服務費，License與服務費分別對應汽車增量和存量。根據我們的產業調研，訂單費用大約為幾千萬；License費用大約1000元/車左右，即傳統地圖的5倍，務費在100-500元/年/車區間。

商業模式非線性，固定成本逐漸被攤薄。

高精度地圖投入的高成本集中於前期製圖的裝置購買和採集工作。基礎資料完整之後只需進行更新維護即可。在後期L3落地後圖商可藉助已裝載高精度地圖的車輛完成眾包更新，隨著高精度地圖前裝數量提升，固定成本逐漸被攤薄，利潤率也將隨之提升。

2。滲透率：搭載高精地圖的L3將優先落地高階車型

自動駕駛將首先在高階品牌中的高階車型中落地。目前公佈自動駕駛規劃的車企大多為中高階車企。L3級別自動駕駛將優先在高階品牌的高階車型落地（例如奧迪A6、奧迪A8、賓士S級、寶馬I系列，僅為假設），再逐漸滲透至中低端品牌及低端品牌車型。

2018年中國乘用車銷量約為2300萬，根據高階品牌、中低端品牌及高階車型、低端車型分類，我們做出了三種滲透率的假設：

正常情況下，按照各車企規劃正常完成的情況估計，預計2025年高階車型L3滲透率達到50%，低端車型中L3滲透率達到10%；2025年高階車型L3存量562。5萬輛，低端車型L3存量468。5萬輛，合計L3汽車存量1031萬輛。

樂觀情況下，2025年高階車型L3滲透率70%，低端車型L3滲透率20%；2025年高階車型L3存量752。9萬輛，低端車型L3存量917。4萬輛，合計L3汽車存量1670。3萬輛。

悲觀情況下，2025年高階車型L3滲透率30%，低端車型L3未滲透；2025年高階車型L3存量304。9萬輛，低端車型L3存量0，合計L3汽車存量304。9萬輛。

3.市佔率：具有技術+服務雙優勢的圖商將強者恆強

高精度地圖行業主要壁壘來自三方面：牌照壁壘、資金壁壘和技術壁壘。

牌照壁壘

：由於地圖行業涉及國家機密，國內高精度地圖的市場必將是國內廠商所主導。根據國家測繪地理資訊局在2016年2月3日釋出的《關於加強自動駕駛地圖生產測試與應用管理的通知》：自動駕駛地圖（高精地圖）屬於導航電子地圖的新型種類和重要組成部分，其資料採集、編輯加工和生產製作必須由具有導航電子地圖製作測繪資質的單位承擔。因此在我國，只有獲得導航電子地圖製作甲級資質的廠商，才能夠製作並且售賣高精度地圖。

自從2001年四維圖新獲得第一張甲級資質證書後，截止2019年3月，全國有18家廠商獲得該資質。因此，對於高精度地圖廠商來說，獲得甲級測繪資質是高精度地圖能否實現商業化的關鍵環節。

資金壁壘

：高精度地圖的製作成本較高，前期需要大量投入。高成本主要是由三個方面帶來的。首先是採集資料時使用的傳統測繪車成本較高，進口單車的成本可以達到上百萬。當然各個廠商可以使用一些改裝的測繪車，但成本仍然不容小覷。其次是高精地圖後續的更新服務，相較於傳統地圖的每季度更新，高精地圖實時更新的要求大大加大了地圖的成本。同時和傳統圖商一樣，高精地圖也需要人工進行地圖的內業處理。

初期高成本投入決定了高精度地圖廠商需要具備雄厚的資金實力，也決定了創業公司的發展較為困難。可以看到，在18傢俱有測繪資質的廠商中，不少公司背後有網際網路巨頭的加持，BAT在其中的作用不容忽視。

技術壁壘

：當前在開闊路面和GPS訊號良好的地方，現存高精度地圖基本能達到L3的精度要求，但是GPS訊號受天氣、雲層和建築物的影響較大，尤其是在城市內影響更大，如何應對在這些情景下的精度問題將是對各大廠商的挑戰。同時要實現高精度地圖真正的商業化落地，僅僅能夠製作出一張高精度地圖是遠遠不夠的。商業化落地要求廠商實現規模製圖，即能夠批次獲取資料，批次進行高精度地圖的自動化生產和批次進行高精度地圖的自動化更新，才能夠真正滿足自動駕駛的需求。

2019-2020年是決定未來競爭格局的關鍵，先拿到訂單落地的廠商優勢將進一步擴張。傳統觀點認為更新服務需要僱傭眾包車輛進行實時更新。但在實際應用當中，搭載高精度地圖的自動駕駛車輛配有行車記錄儀，在車輛行駛過程當中即可採集資料資訊回傳至圖商處完成更新，不再需要另外僱傭車輛。因此，對於高精度地圖廠商來說，搶先拿到訂單並完成落地，有利於降低地圖成本，進而降低價格，吸引更多的訂單，擴大自己的優勢，對於未來的行業格局是至關重要的。2020-2021年是車廠

L3級別自動駕駛落地時間，需要提前兩年時間確定高精度地圖供應商，因此我們判斷，2019年將是高精度地圖訂單密集落地的一年。

目前高精度地圖廠商中拿下整車企業訂單的共有三家，分別是百度系的長地萬方拿下與長城汽車的訂單，阿里系的高德地圖拿下與通用凱迪拉克和吉利汽車的訂單，還有騰訊系的四維圖新拿下寶馬的訂單。

技術與服務是前期落地關鍵。高精度地圖首先在高階車廠或者高階車型上落地。對於該類廠商來說，自身的資金實力較強，簽訂訂單的核心因素取決於高精度地圖廠商所能提供的技術水平和服務質量，對價格相對不敏感。

技術水平方面

，高精度地圖廠商以四維圖新和高德為代表。四維圖新2018年已完成京昆高速5262公里L3自動駕駛路測。資料已覆蓋全國21萬公里廣域高速與城市高速，計劃在2019年覆蓋全國全部高速路網，並在2020年釋出商業化城市道路的自動駕駛地圖資料及服務。在服務上，構建了HDMS雲平臺，實現自動駕駛地圖從分發到資料共享回傳，再到更新的閉環。高德在2018年7月26日首次對外界展示基於高精地圖和高精定位的一體化解決方案的實際定位效果，這套解決方案能夠實現普通道路條件下橫向誤差和縱向誤差在7cm以內，高速/城市環路條件下橫向誤差6cm，縱向誤差5cm以內。百度、Momenta和寬凳科技等公司業務重心傾向於提供一整套的自動駕駛解決方案，面向後期介入自動駕駛領域、且研發能力較弱的中小車廠。

服務質量方面

，四維圖新、高德在ToB端更具優勢。2018年中國前裝車載導航出貨量市場份額四維圖新佔據38。11%，位居第一；高德30。45%，位居第二；易圖通24。86%，凱立德6。23%。四維圖新、高德和易圖通佔據了93。42%的市場份額。傳統圖商業務專精地圖，服務車廠時間長，對於車廠的需求瞭解更為透徹，多年合作的經驗有利於轉化為聯絡高精度地圖新業務合作的紐帶。

價格戰影響較小，具備技術+服務雙優勢的四維圖新將在高精地圖競爭中將強者恆強。綜上所述，高精度地圖將優先落地於高階車型。高階車廠將以圖商技術與服務視為核心考量。四維圖新為傳統圖商出身且專注於ToB的地圖業務，高精度地圖技術成熟且掌握眾多車廠資源，優先拿下寶馬訂單，我們預測其在高精度地圖滲透前期市佔率將領先高德與百度。近期高德雖然打出成本價供圖的價格戰訊號，但我們認為1）價格戰對高階車廠決策影響較小；2）價格戰或影響對價格敏感的中低端車廠決策，但中低端車廠落地將滯後於高階車場，而優先拿到訂單的圖商可以利用已搭載高精度地圖和行車記錄儀的汽車來動態更新資料，提升地圖質量的同時降低成本和價格吸引新訂單，繼而形成強者恆強的格局。與高德及四維圖新不同，百度傾向提供自動駕駛整套解決方案，目標客戶在於研發能力較弱的中低端車廠，因此我們預測其市佔率將在後期滲透中低端車型時得到一定提升。

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