賽微微電 新股分析

賽微微電的主營業務為模擬晶片的研發和銷售，主營產品以電池管理晶片為核心，並延展至更多種類的電源管理晶片，具體包括電池安全晶片、電池計量晶片和充電管理等其他晶片。

公司產品終端客戶包括多個知名 ODM 廠商（歌爾股份、萬魔聲學、聞泰科技、仁寶電腦等），產品廣泛應用於膝上型電腦及平板電腦、智慧可穿戴裝置（TWS耳機等）、電動工具、充電類產品（移動電源等）、輕型電動車輛、無繩家電（吸塵器等）、智慧手機、無人機等行業知名品牌的終端產品中。

公司4月13日開始申購，發行價格74。55元/股，發行前市值44。73億，發行市盈率183。74倍，高於行業市盈率50。4倍，屬於科創板，保薦人是國泰君安證券。

根據中國半導體行業協會統計資料，2011 年-2020 年中國積體電路設計業的銷售收入由 474 億元增長至 3，778 億元，2020 年同比增長 23%，2011年-2020 年的年均複合增長率近 26%，呈現快速增長態勢。

電源管理晶片產品應用廣泛，是全球出貨量最大的晶片產品型別之一。根據 Mordor Intelligence 統計資料，2019 年全球電源管理晶片市場規模約為 187 億美元，預計將於 2024 年增長至 237 億美元，具有良好的市場發展前景。

接下來看看公司的經營情況，2018~2021年，營收分別是6726萬、8874萬、1。801億、3。392億，2021年營收同比增長88。31%；淨利潤分別是341。7萬、367。9萬、3246萬、8922萬，2021年淨利潤同比增長174。86%

公司預計2022 年一季度營收5500萬~7，500萬，同比增長-25。25%~ 1。94%；預計淨利潤為1300萬~1700萬，同比增長-21。99%~ 2。01%；扣非淨利潤為 1300萬~ 1700萬，同比增長-20。26%至 4。28%。

老俞對比了同行業幾家公司，以2021年年報為例做了個對比，半導體晶片板塊的公司大部分市盈率都挺高的，大部分公司的市值都比較大，只有力芯微的體量與賽微微電相近，但市值、營收和淨利潤也差不多是賽微微電的兩倍了，與力芯微對比，到也估值相對合理。

申購策略：

公司的賽道很不錯，行業規模每年都保持著增長，公司經營的也很不錯，營收和淨利潤每年都保持著高速增長。2021年淨利潤同比增長174。86%。發行市盈率183。74倍看上去很高，但是老俞按2021年扣非淨利潤算出來是68。45倍的市盈率，還是高於行業市盈率50。4倍。不過老俞對比了同行業幾家公司，與市值相近的力芯微比較感覺也可以接受，這幾家公司的平均市盈率也只有69。12倍，也跟賽微微電的市盈率也差不多。這麼看估值相對合理，不過公司的74。55的股價有點偏高，而且半導體晶片概念的新股目前破發的很多，還有預計2022年一季度的業績也是下滑的，總體來看有一定的風險，建議謹慎申購，老俞比較謹慎就放棄了。

新股申購等級：放心申購>謹慎申購>放棄申購

本人的言論僅代表個人觀點，不構成任何投資依據，股市有風險，入市需謹慎！

關注我：小散老俞