如何解讀Mitel收購Polycom？

因為美國證監會規定，兩家規模相近的公司合併，字母序列靠前的具有優先收購權。所以，Mitel收了Polycom。

想想似乎不對。。。

好吧，隨便聊聊吧。

先看看兩家公司的基本情況。

Mitel， 創立於1973年，加拿大公司，總部位於渥太華，納斯達克和多倫多兩地上市，市值11。1億美金，員工人數4500左右。

Polycom， 成立於1990年，美國公司，總部位於聖何塞，納斯達克上市，市值14。3億美金，員工人數3500左右。

看得出，雖說兩家公司規模差別不大，但Polycom從各方面大於Mitel， Mitel以小吃大是肯定的。雖說人數多一些，但是對科技公司來說，只能說明你人均產出低啊。這又不是打群架，掰手腕。。。

為什麼要合併？市場大勢所迫。之前的影片廠商，包括Tanberg， Radvision， 都沒有逃脫被收購的命運。前者歸了思科，後者歸了Avaya。

這一點，併購的背後推手ELiott Management也不迴避。它給證監會的聲明裡說，市場競爭壓力太大了啊，Mitel不如與Polycom合了吧！關於這傢俬募基金的背景，下面再扒一扒。

Eliott是有資格說這個話的，因為它在Mitel有9。6%的股份，在polycom有6。6%的股份。

問題是，Eliott是一家美國公司啊！為什麼胳膊肘往外拐，讓加拿大公司Mitel收了美國公司Polycom呢？ 放在天朝，是不是得把你罵死？！

也許是因為在Mitel的股份比較高？反正這個收購邏輯，沒看清楚。

更有意思的是，Polycom的現金流是優於Mitel的。借10億美金收了Polycom之後，Mitel的槓桿率反而降了。因為Polycom銀行的現金太多了。可以說，Mitel基本上是拿Polycom的錢收了Polycom。

資本家們肯定在算一筆大帳。。。

產品線和市場來說，兩家有互補的地方，Polycom強在影片，Mitel強在中小企業市場。但是收購這種事，搞砸了比搞好了更容易，要靠一定的運氣。產品線、技術、團隊，都不容易。得兩年時間吧，問題是這兩年裡市場和技術會變成啥樣，誰能知道？

新公司的總部是放在渥太華的。美國人願意到渥太華工作嗎？

也不一定，如果床破當了總統，也許很多美國人一邊喊受不鳥一邊北飛加拿大呢。

咦，難道這就是加拿大公司Mitel以小吃大收購美國公司Polycom背後的了不得的秘密？

下面聊聊Eliott這傢俬募基金公司吧。更準確地說，應該是“禿鷲”基金。禿鷲=Vulture。 禿鷲喜歡腐屍，禿鷲基金喜歡盯上一些不良資產，包括政府資產，然後透過非常手段獲利。

關於禿鷲基金，可以讀讀這篇文章。

南方週末 - 拉美第三大經濟體遭遇還債難題 阿根廷苦戰禿鷲基金

Eliott的創始人Paul Singer，猶太人，就是學法律的。

所以Eliott推動這項交易到底算的什麼大帳？ 大家一塊想吧！