金龍魚暴跌給我們的啟示！

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正文：

市場今天繼續調整，但是我們的核心重倉股今天卻是漲停的，我想這就是投資股票的意義所在，在整體行情表現不佳的時候，你依舊能夠透過押注α獲取好的收益，而非向基金一樣隨波逐流。

我近段時間基本有沒操作，因為我認為能夠操作的空間確實有限，整個市場的機會都不是太多，所以我降低了資金入市速度，等待好機會出現時能夠有足夠的資金抄底。

總的來說，我們對於當前市場的把握還是比較滿意的：

一方面透過押注小市值反轉標的，在大環境不好的情況下繼續取得正收益；

一方面我們判斷到行情整體機會不多，而採取了比較保守的操作策略。

所以，儘管近期市場的波動很大，但是我們的心態是比較從容的，之所以能夠做到這一點，還是我強調過很多遍的，對於估值、貴賤的敏感。

投資其實非常簡單，就是便宜時買入，貴了賣出，但很多人的做法恰好是相反的。

另外，對於一些優秀的成長股，我們當前應該如何應對，我今天也在圈子裡做了分享。

簡單地說，對於我個人而言，當前這些優秀成長股即便回調了，但是離我的心裡價位還是相去甚遠，但是介於目前的市場環境，30%以上的大幅回撥估計是很難出現的，如果出現那真就是可以考慮去接一部分。

在沒有大幅回撥的背景下，我們一是可以耐心等待機會，機會無所作為，二是如果真的很想佈局這個賽道或者標的，可以逢低慢買，且注意控制倉位，以確保股價如果出現大幅調整，我們還有資金補倉。

以上，是我們對於當前行情該如何操作的總體看法。

下面我們再來看看金龍魚。

關於金龍魚，我在1月7日的文章《100倍PE的金龍魚！是人性的扭曲還是道德的淪喪？》，就已經警示過風險，幾乎是在最高點附近。

昨晚，金龍魚公佈了業績快報：

2020年實現營業收入 1949。2億元，同比增長14。2%；歸母淨利潤 60億元，同比增長11%。據此資料計算，2020年Q4金龍魚歸母淨利潤為9。1億元，同比下降52。58%。與 Q3環比下降56。29%。

這個資料大幅低於市場預期，所以，今天股價跌了將近10%。

券商分析指出，四季度營業利潤同比大幅下滑的主要原因有兩個——一是大豆等原材料價格出現大幅上漲，拉低毛利率水平；二是公司基於套期保值的衍生品頭寸尚未平倉，按照年末市值計價而出現損失。

先不說套保的問題，金龍魚這類企業受上游原材料價格影響非常大，有朋友之前說，金龍魚的增長不低，三季度利潤增速將近50%。

但是，我們看營收增速，還是百分之十幾的水平，說明公司本身就不是一家成長期的企業，已經到了成熟期，這個營收增速就是相對緩慢的。

所以，給一家成熟期企業成長期的估值水平，你認為合理嗎？用簡單的常識判斷，就是不合理的。

那麼，金龍魚的三季度利潤增速50%是怎麼來的呢？那很大程度上就是原材料價格向下波動，導致毛利率提升所致，所以，金龍魚是具備一定盈利週期性，但這個週期性非常不好判斷，也會增加我們的投資難度。

比如，四季度原材料一漲價，直接就負增長了，當然這不是投資的核心問題所在，核心在於買貴了，這家公司要給我估值，30-40倍PE到頭了。

另外，我又要diss指數管理的工作人員了，金龍魚在12月14日納入了創業板指，當時金龍魚價格在70元，動態PE估值為53倍。

很明顯，相對於一家百分之十幾增速的公司，50倍PE是偏高的，持續不斷地把這類估值偏高的公司納入指數是唯恐指數不崩？

強烈建議指數管理的相關工作人員好好向巴菲特、李錄們學習，學習估值，學習什麼是安全邊際，即便沒有安全邊際，至少也要是合理的估值水平，否則指數慢牛不成，這幫人就是始作俑者。

……

其他要聞：

1、比特幣近期快速下挫，從5。8萬跌到了目前4。5萬左右，據比特幣家園截至今日19時的統計資料，近24小時內就有近49。8萬人爆倉，爆倉金額達301億元人民幣。

受此影響，最近特斯拉股價也是持續震盪下行，從而也拖累了國內的新能源車產業鏈。不知高位買入比特幣ETF的蛋總現在作何感想。

2、美的集團公告，公司擬回購5000萬股-1億股公司股份，預計回購金額不超過140億元，回購價格不超過人民幣140元/股。回購是基於對公司未來發展前景的信心和對公司價值的高度認可，並結合公司經營情況、主營業務發展前景、公司財務狀況以及未來的盈利能力等基礎上，公司決定擬繼續以自有資金回購公司股份，並將持續用於實施公司股權激勵計劃及/或員工持股計劃。

在我看來，回購不登出，不是真正意義上的回購，只不過是變相給高管、員工發獎金罷了。但在A股，上市公司能回購就已經是非常了不起的了，也別管它回購了幹嘛，今晚美的股東又激動得夜不能寐了，格力股東繼續哭暈在廁所。

其實格力和美的的市值差距真不是市值管理的問題，就是業務本身發展階段的問題，格力的瓶頸期比美的要來的更早罷了。

3、易方達中小盤混合2月24日起暫停易方達中小盤混合型證券投資基金在非直銷銷售機構、本公司網上直銷系統的申購、轉換轉入及定期定額投資業務。

之前易方達藍籌限購我就說過，現在市場能買的東西不多，這是一個比較顯著的“利空”訊號。

4、納指暴跌，特斯拉跌超8%，美股投資者開始想念建國同志。

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好了，今天就說這麼多，記得點“在看”，下課！

以下為市場評估表！