無敵ETF戰法 （三）etf基本面與技術面分析，判斷頂底的三大系統
為什麼是etf？
無敵ETF戰法 （一）etf品種選擇
無敵ETF戰法 （二）etf交易策略與倉位控制
運用相互獨立的幾個分析系統，可以大幅提高交易的勝率
我們也可以多用幾種方法，來判斷行情的頂底。如我用的
1、 估值分析
2、 宏觀經濟指標
3、 技術分析之趨勢理論
但是這幾個系統絕不能說是相互獨立，不如說是經常相互印證，特別是以長線的角度看
。
例如在一隻賽道etf爆發之前，經常是：
1， 位於歷史低估位
2， 政策或行業狀況邊際改善。
3， 個人投資者不看好
4， 到達長期趨勢支撐有效且短期趨勢開始走好
這樣一些指標同時發生或者說相互印證時，我們就有90%以上勝率判斷底部區域，當然，猜頂則更難一些。
然而在短線中，除了技術分析之外的分析系統都幾乎失效，勝率大大降低，這也是我們不願意做短期趨勢的原因。
一、估值分析
我們當然希望在一個etf低估時買入，高估時賣出，但是多低算低估？有沒有可能更低？
而高估更難，誰也不知道大A會有多瘋狂。我們要用盡可能多的指標進行估值。
價值投資者多用DCF，即現金流折現的方法對公司估值，一個公司的現金流折現可以算，一個行業或一個指數就太複雜了。
1）簡單直接的，我們直接看PE PB 絕對值及其百分位，順便結合行業增速看一下peg
PE，就是市盈率，市盈率＝股價÷每股收益
PB，就是市淨率，市淨率=股價÷最近一期的每股淨資產
所以PE和PB及其百分位高，股價相對於利潤和企業淨資產就高估，反之，則低估。
ETF拯救世界最近分享了非常厲害的估值圖：
https：//
mp。weixin。qq。com/s/eY43
uYLh1-8H6EIDfXnXQA
可以看出，指數估值終究要回歸，而每一次眾多指數到達一個極低的位置時，未來幾年都會有很不錯的表現。22年4月，許多指數又到達了極低的位置，e大認為這裡是鑽石坑。
2）我們看到一些PE一直高高在上的行業，例如我們所選的一些賽道。對於業績增速快和增長確定性高的行業，市場會給出更高的估值。我們可以用PEG估值來體現正確的高估。PEG=P/E÷G=市盈率÷未來三年淨利潤複合增長率（每股收益）。
而只有這些賽道，才有真正的炒作空間，才能讓一些指數翻倍。一般認為PEG>1時為高估，PEG<1為低估。
3）在一個指數漲到高估的時候，市場還會開始講故事，放利好，許多短線客炒來炒去。文化，社會意識，情緒上的東西，會在一些情況下使估值發生偏離，因為意識是直接決定人們行動的。而這一類東西又是難以量化的，我們暫且稱其為信仰，如果能量化，把它的數值稱為信仰值。投資者出於對某一行業的信仰，會在該行業同其他行業估值百分位相比的基礎上給出高估。
實際上，恐懼貪婪指數是衡量市場短期信仰的一個指標
我們承認信仰會影響市場的估值，但也想辦法分析信仰的程度和變化。有一些信仰是有持續性的，到22年5月，中證白酒指數在大盤低位時，遲遲不願下來。因為酒，特別是高階白酒代表某種中國文化，是有錢人交流的媒介和共同的認同，一些高階你白酒甚至有著投機和收藏的價值。而擁有著能對市場定價的大資金的人，都多少和白酒打交道。
怎樣深刻的信仰在一定的歷史條件下也可能出現曲折，如12、13年的塑化劑和打擊三公消費，使茅臺出現歷史大跌。
賽道etf正是依靠市場提供信仰實現100%甚至200%的漲幅，並且靠信仰的破滅提供重新買入的機會。
https：//
danjuanfunds。com/djmodu
le/value-center？channel=1300100141
二、宏觀經濟指標
1） 股債利差
股息率-十年期國債收益率。
可以看出中證500已經有足夠吸引力
2） 風險溢價
1/PE-十年期國債收益率
3） 社融，貨幣量和流動性預期
中國近幾十年來經常以投資拉動經濟，在經濟週期歷次走向低迷時就大舉實施逆週期調節，用“穩增長”政策拉動經濟內生性迴圈，同時寬鬆貨幣，釋放流動性。
當社融-M2位於低位和M1-M2位於低位時是底部訊號。
說明貨幣量走向寬鬆，實體經濟信心不足，如果逆週期調節政策有效，經濟即將走向復甦。
4） 偏股基金髮行情況
基金賺錢，基民經常不賺錢。基民喜歡高位買新基，基金公司喜歡高位發新基。
統計結果顯示，在基金（股票型+混合型）發行持續降溫期間市場整體表現同樣不佳。具體看，2011年來基金（股票型+混合型）發行持續降溫的12個區間裡，wind全A共有11次出現下跌，下跌機率高達92%。從漲跌幅看，2011年來基金（股票型+混合型）發行持續降溫的12個區間裡wind全A跌幅平均數為7。8%，跌幅中位數為5。0%。
不過在基金髮行降至冰點之後的1個月、3個月和6個月之後市場表現往往有所好轉。具體看，過去12次在基金（股票型+混合型）發行降至冰點後的1個月、3個月和6個月區間裡wind全A上漲機率為73%，並且漲幅平均數分別為2。5%、6。8%和5。9%，漲幅中位數分別為1。6%、5。6%和5。9%。
5） 經濟週期
美林時鐘將經濟週期分為四個階段：
Ⅰ衰退：債券>現金>股票>大宗商品
Ⅱ復甦：股票>債券>大宗商品>現金
Ⅲ過熱：大宗商品>股票>現金/債券
Ⅳ滯脹：現金>大宗商品/債券>股票
股市炒的是預期，反應未來經濟預期。當實體經濟極度低迷，即將走向復甦時是底部訊號，而經濟過熱，實體經濟競爭激烈，資本遊離投機盛行時是頂部訊號。
6）權重股股東戶數
炒股的朋友肯定有所體會，大資金不會輕易給小資金抬轎子，在股價下跌時如果股東戶數持續大幅增加，很可能下跌趨勢還沒有走完。
相反，上漲了一段，股東戶數大幅減少，很可能上漲趨勢還沒有結束。
可以統計重要賽道etf權重股股東的數量變化，用作輔助判斷。
三、技術分析之趨勢理論
最後，我們需要用技術分析判斷趨勢的延續和反轉，我們直接用簡單的趨勢理論。
複習一下技術分析的三個前提，1，市場行為包容消化一切。2，價格以趨勢方式演變。3，歷史會重演。
1） 趨勢
價格在連續的上漲或下跌中，依次形成波峰和波谷。
上漲趨勢：每一個峰和谷高於前一個峰和谷
下跌趨勢：每一個峰和谷低於前一個峰和谷
2） 趨勢線
上漲趨勢線：從低點依次連線波谷低點，中間不穿過任何一條K線（銀行龍頭）
下跌趨勢線：從高點依次連線波峰高點，中間不穿過任何一條K線（中證醫藥）
3） 長期趨勢
長期來看，股市反應公司的成長和貨幣的發行，因此長期必然向上，向上的斜率就反應長期公司和貨幣的增速。例如滬深300是一個平均年化7%的寬基指數。
4） 中期趨勢
在一定的經濟週期內，某些行業情緒高漲，指數價格快速上漲，迎來上漲趨勢。然而公司和貨幣增速並無法消化趨勢線斜率，中期趨勢線必將破壞。例如中證白酒指數，斜率高達每年160%，而多數白酒企業的平均增速在每年20%左右。
5） 支撐和壓力
趨勢理論都是以收盤價格為準。
第一種看法：上漲趨勢形成後，價格不斷新高，前一個峰和谷之上的小級別的峰是支撐，而當前一峰谷都被破壞時，趨勢反轉。
反之，下跌趨勢形成後，價格不斷新低，前一個谷和峰之下的小級別的谷是壓力。而當前一峰谷都被破壞時，趨勢反轉。
第二種看法：上漲趨勢趨勢線是支撐，下跌趨勢趨勢線是壓力。趨勢線被突破，趨勢反轉。
趨勢反轉後，壓力變為支撐，支撐變為壓力。
如圖所示（平銀），價格每一次下跌達到前一個峰（綠線）附近時，形成支撐，開始新一輪的上漲，而每一次的下跌又剛好在上漲趨勢線（黃線）附近。（這條趨勢線斜率高於公司增速，將被破壞）
當價格無法衝向新的峰而下跌突破上漲趨勢線，最後連前一個谷（最上面的綠線）也被破壞，上漲趨勢徹底反轉，確立下跌趨勢。此時上漲趨勢線（黃線）和前一個谷（最上面的綠線）都從支撐變為壓力。
最後，第二條綠線經歷多次考驗後也被跌穿，成為壓力，同時，我們可以連線下跌趨勢線。
之後，在下一個谷上的小級別峰形成支撐，價格反彈，之後繼續向下。
這裡，價格如果能維持在上一個大谷之上，並且突破下跌趨勢線向上，則趨勢可能再次反轉。
6） 趨勢理論買賣點
綜合上述幾點，我們在大級別的支撐和小級別的下跌趨勢反轉後買入，在到達大級別壓力和上漲趨勢反轉時賣出。差不多是纏論中的大級別第三類買點和小級別第一類買點，技術分析對判斷趨勢是相通的。
四、建倉策略及出貨
綜合三大分析系統，我們終於可以做出明確的建倉策略。
由於在左側建倉可能對底部判斷髮生錯誤，在右側建倉可能已經錯過了一大波行情，我們只要在相對低的位置完成高確定性的中線建倉即可。
因此左右側建倉各位一半左右。
左側建倉的前提是
（一）的估值到低估區間
（二）的宏觀經濟指標有所印證
（三）的大級別支撐
把倉位分成十份
1）
第一類買法：大級別的前一峰有效。上面的圖，分別在1、2、3、4，4個位置分別進2份、2份、4份、2份，
不要在放量突破的時候進，在下跌縮量打到支撐時進。
2） 第二類買法：判斷出大級別的前一谷上的最後一峰有效。看下面的圖，1為第一類買法的支撐，開倉2份，2為最後一峰，開3份，之後在縮量回調到支撐時分別再進2份、3份。
3） 第三類買法：判斷出錯，第一類買法轉為第二類。在第一張圖1和2位置開倉4份後繼續向下，演化為第二張圖，到達最後一峰，則再買2份，其餘1份在3買入，3份在4買入。
4） 如果左側建倉後繼續向下跌穿前谷，則上漲趨勢破壞，此時如果估值到歷史極低且行業會繼續存在，建議暫停買入繼續持有（如網際網路），到右側突破後繼續分倉進入。如行業可能消亡，估值不低，考慮止損（如k12教育）。
這套分倉法是非常穩健的。
激進的，對自己技術有信心的朋友可以選擇自己的建倉方法
最後是出貨
根據網格策略，一半資金會在左側到達高估區賣出。
etf長期來看多數會新高，所以很可能沒有壓力位。我們將剩餘5份的錢3份在左側高估區，結合市場情緒，宏觀指標和指數壓力位分批賣出，剩餘2份在右側上漲趨勢破壞後清倉。
畢竟猜底容易猜頂難，止盈策略還有待完善。
待續
