軍工板塊未來走勢如何？

作者：由金融小江發表于繪畫時間：2022-08-31

金融小江2022-08-31 14:55:13

國際關係緊張外購裝備成為新增長點，大單不斷兌現，有望帶動估值提升

本篇涉及標的核心資料

資料截止：2022。7。22

外資流向：近 1 個月（06。22-07。21），行業標的中航沈飛獲北向資金淨買入 73。36 萬股，變動比例為 26。34%。

核心邏輯是：國際關係緊張外購裝備成為新增長點，大單不斷兌現，有望帶動估值提升。

核心邏輯：

1、板塊基本面支撐，成長確定性高

申萬國防軍工板塊較年初下跌 20。05%，同期上證綜指下跌 6。63，創業板指下跌 15。41%，滬深 300 指數下跌 9。22%。軍工板塊估值仍低於近十年的估值中樞，本輪軍工行情有基本面支撐，板塊成長確定性高，板塊估值已進入上修通道，仍有較大修復空間。

2、軍費預算不斷攀升，業績逐步釋放

大額訂單落地預示長期需求不斷兌現，供給端國產替代加速，產能持續釋放；與其他行業相比，軍工行業和整體經濟增速關聯性小，新一輪產能釋放驅動下業績增長確定性高，疊加 ROE 持續改善，整體流動性寬鬆以及風險偏好提升，將帶動行業估值提升，2020-2022 年，國防軍費預算增幅分別為 6。6%、6。8%和 7。1%，軍費持續穩定增長。由於軍工訂單初始上量，預計前期研發等各種費用較多，所以去年部分軍工重點企業業績不達預期，但由於軍工行業供需兩旺，預計後期業績逐漸進入快速增長通道。

3、國際局勢惡化，外購成為新增長點

國際局勢和地區安全環境的惡化，則會導致該地區對於武器裝備需求的提升，而中東和北非則又是傳統的國際軍貿重要客戶地區。這將讓世界主流國家的武器裝備生產企業受益。對於軍工企業來說，外貿武器裝備的淨利率水平一般要高於本國軍隊購買的裝備淨利率，國際局勢的變化催生的武器裝備外貿市場的繁榮，將是中國軍工行業在本國軍隊裝備升級之外的一個新興業績增長點。

相關公司：

中航沈飛：公司是我國航空防務裝備的整機供應商之一，自建國以來始終承擔著我國重點航空防務裝備的研製任務，與我國航空防務裝備產業、國防事業共同成長，是我國國防主力航空防務裝備的研製基地。

中航重機：公司主要業務為鍛鑄業務、液壓及環控業務。公司鍛造業務涉及國內外航空、航天、電力、船舶、鐵路、工程機械、石油、汽車等諸多行業

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