格力雪中送炭抄底銀隆，董明珠與雷軍會師“造車”，你怎麼看？
在沉寂了一段時間後，今年只做過兩場直播的董姐，終於有了大動作。
在8月31日，格力電器公告，以18。28億元的價格取得銀隆新能源30。47%的股權，估值60億。
加上公司董事長董明珠曾經自己掏錢取得的委託投票權，格力電器公司實際控制銀隆新能源47。93%的股份，獲得了實際的控制權。
董姐如願拿下銀隆汽車，格力也正式宣告進入目前火熱的新能源車賽道，又可以和雷軍繼續槓下去了。
而2020年，格力營收1705億，小米是2458億，兩家公司在家電、手機之後，又一次在同一個賽道里重逢。
訊息一出，有的捧董姐的場，有的給雷軍獻花，我作為專業投資者，根據我以往30年經驗，透過董姐、格力投資銀隆汽車的案例，和大家分析在投資新專案中，企業家如何評估專案的趨勢？投資如何評估專案的價值？
自上而下看行業
汽車是比手機、家電是一個大的多的市場，也是一個目前正在進行大變革的賽道。
大家也能看到新能源車行業如火如荼的趨勢，今年德國MBA（賓士、寶馬、奧迪）都已經宣佈5~10年後全部停產汽油車。
但實際上，對於新能源車投資，董姐可謂是先知先覺者。
董姐在2015年就看懂了新能源賽道，先知先覺的在新能源產業爆發前夜出手，比華為和小米都領先了幾步。
董姐第一次力排眾議投資銀隆汽車的時候，是在2016年1月。
這個時候，比亞迪市值也才1800億，寧德時代萬億市值還沒有開始，公司也還沒有上市，蔚來和小鵬汽車也才剛剛也成立一年多，華為和小米都還在拼手機。
那董姐為什麼要投資銀隆汽車公司？她的投資策略有哪些值得我們企業家、投資者借鑑思考？
我們來看看格力在公告裡說的兩方面原因：
1、積極響應國家“雙碳”目標；
2、落實“立足家電行業，穩步拓展多元化新興業務”的重要舉措。
碳中和，這是國家戰略，多元化是格力碰到空調行業天花板和驅動空調發展的房地產行業碰到天花板的必然選擇。
多元化成功的核心在於
多元化產業能夠相互產生協同效應
。
比亞迪進入新能源汽車行業，是依靠掌握新能源車的三大核心之一，電池。
華為進入新能源車，是憑藉著車機系統的鴻蒙，也就是被上汽所說的“新能源車的靈魂”。
美的進入新能源車的核心，在於智慧製造，依靠美的收購的德國機器人庫卡公司。
格力公司對於多元化的協同效益是這樣說的：在儲能、再生資源等協同。
類似格力前段時間說的不用電的空調，還有公司治理，我覺得勉強還能說的過去。
他們進行多元化的核心，都是需要
協同效應。
這也是我經常和企業家深入探討，分析企業戰略的核心步驟，就是找到企業家自己和企業的核心能力。
大家對比看看沒有協同效應的多元化失敗公司：
樂視網影視版權和電視機有協同效應，對於手機來說勉強說得過去，對於汽車真的不知道咋解釋。
電池、電機、電控、智慧製造、車機系統，一樣都不沾邊，而且樂視網在用燒小錢的版權、電視、手機專案養燒大錢的汽車，最終走向崩盤也可以說是意料之中。
恆大從房地產，到排球、足球的體育營銷，帶動品牌促進房地產銷售，還有燒了數十億的恆大冰泉，可以解釋為營銷能力的協同。
但是恆大汽車，我真的看不出協同效益在哪裡？
投資除了看對新產業方向、新技術方向，還要看對自己公司和創始人的核心能力能不能搭上邊。
從戰略角度看，董姐的決策做的非常不錯！
那麼，率先投資銀隆汽車後，銀隆又帶給了格力什麼呢？
董姐：看對了賽道、看錯了人
以2020年的財務資料推算，銀隆給格力電器貢獻20。7億的增量收入，佔格力2020年總營收1705億的1。22%。
但同時也造成了6。88億的虧損，淨利潤減少1%。
這麼來看，銀隆對格力的貢獻不大，拖累也不大。
實際上，銀隆浪費了5年的黃金時間，公司管理還出了大問題。
在2016年，董姐在大部分股東反對投資130億100%收購銀隆後，拍桌子意氣風發的個人領投，還聯合了王健林、劉強東。
但到了2021年8月31日，銀隆公司的估值已經從2016年的130億跌到了60億，縮水了一大半。
也就是說，如果2016年格力用130億買下了銀隆，就是一個減值70億的大坑，以格力2020年221億利潤來看，損失就有31。6%。
這中間發生了什麼事情？
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在2018年，銀隆被媒體報道拖欠多家供應商貨款12億，工廠大面積停工，工業園被法院查封，緊接著，銀隆大股東魏銀倉和原總裁孫國華被曝出透過關聯交易侵佔公司利益，涉及金額超過10億。
2019年4月25日，銀隆原總裁孫國華等6人被抓，創始人魏銀倉遠走美國。
新能源車這個好賽道，董姐作為掌舵人看對了，但可惜的是，看錯了團隊和人。
投資的確不是一件容易的事情，一些中小企業就算進對了好賽道，但是面臨新技術、新產品，以及銷售和融資壓力，很難順利邁過去。
基於此，格力在公告後，市場並沒有熱烈反應，反而創出了新低價。
前天，我就接到了一位上海企業家的微信語音電話。
她的公司想投資一家醫藥公司，那家公司的產品已經進入三期臨床，準備想去科創板上市，她問我適不適合投資？要注意哪些問題？
看了只有5頁的投資協議，股權估值、投票權、股東權利、退出路徑都沒有詳細明確，我給她提了幾個問題：
這家醫藥公司有多少產品？
估值依據是什麼？對標的是上市公司還是未上市公司？
有沒有業績對賭和上市限制、回購條款？
如果只有這個藥品，三期臨床沒有成功，就等於押寶失敗，公司就垮了，投資的幾千萬就打水漂了。
這對於一般中小投資者來說，損失就太大了，甚至沒有翻身機會了，更不要說業績對賭或者上市了。
我自己在投資某準上市企業的時候，協議就有60多頁，各項條款都非常清晰。
假如非專業投資者、企業家要投資一些早期專案和企業，我建議是要非常謹慎，要找專業機構合作，或者找熟悉投資的專業律師稽核漏洞。
對於創新型企業的投資，類似醫藥、科技行業的投資。
我在前面《為什麼巴菲特不投資特斯拉》的文章分析過，醫藥、科技行業由於需要不斷大量研發，而且新技術、新產品具有不確定性，創新藥的成功率不超過20%，會出現“城頭變幻大王旗”的情況。
對於這些行業的投資，需要採用組合分散式投資。
而且，投資醫藥行業，還有一個要特別注意的問題，就是集採（醫藥集中採購）。
這兩年藥品和醫療器械的價格都因為集採製度大幅下跌，最多下跌超過90%，像最近很火的PD-1抗癌藥，原來每年需要20~40萬的藥費，現在集採後只要5萬。
前年我投資了一家治療三高病（高血壓、高血脂、高血糖）的公司，集採後，原來投資的邏輯出現了變化，我就獲利退出了，後來這家公司的股價下跌超過50%。
所以，投資者在投資價值時，除了評估賽道、公司團隊和創始人，還要動態預估未來3~5年產品的價格，不能刻舟求劍的用現在的產品價格預測未來的毛利潤和淨利潤。
像特斯拉今年多次降價，國內多家已經投資百億的新能源汽車企業，都自動投降了。
新能源車的未來
在投資的時候，可以想想我經常說的一句話：
好產品不等於好公司，好公司不等於好股票。
好股票一定是現在價值被低估，或者是未來價值巨大。
懂得評估一家公司、一個專案的價值，就是成功投資者三大能力之一。
像上個月我和大家分析騰訊進入2004年上市以來最超值的區域，至今已經上漲超過20%，騰訊公司自己也意識到了它的價值，連續11次回購超過10個億。
這次銀隆的價值如何？
在這次格力投資公告中，根據資產評估公司的估值，（銀隆）是90。43億和88。63億，格力以60億估值來投資，算是物超所值。
而且，更重要的一點，銀隆對於格力價值遠不止於數字層面，還承載著格力多元化轉型。
這也是為什麼董姐鐵了心要投資的原因，格力電器要多元化已經是舉世皆知。
格力公司2021年的年中報告中說，受到原材料價格上漲造成的成本影響，以及小家電行業的競爭對手太多，像美的、海爾等競爭，市場規模有限，格力的營收結構還沒能得到進一步改善，空調佔比超過74%。
對比華為、小米、恆大和樂視，他們在轉型的時候，都不約而同的選擇了新能源汽車，原因在於這個市場空間大，遠沒有進入成熟階段。
比亞迪董事長王傳福說新能源車在汽車市場佔有率只有12%，還沒有進入16%的臨界點爆發期。
但是，市場已經被點燃。
這兩年在資本市場上，兩大明星公司比亞迪和寧德時代已經被炒上了天，截止到9月8日，比亞迪市盈率167倍，寧德時代是131倍，這代表了投資回本的時間，也是衡量市場人氣熱度的指標。
不知道大家還記得上次文章中，比亞迪董事長王傳福在亞布力論壇上勸告雷軍，投資新能源汽車要謹慎。
今年67歲的董姐，壓上了所有身家和聲譽，買下銀隆，押注新能源車。我個人覺得，不亞於當年山德士老先生在65歲創辦肯德基的豪氣。
無論是面對新技術浪潮還是企業轉型，都需要企業家這種冒險精神和拼勁。
祝福格力、祝福董姐，能夠再創輝煌，書寫新神話！
