這個指標很多人都用錯了，請收下這份正確使用說明書（乾貨科普）

從2015年至今，已經過去了3年多的時間。遙想上一次牛市開啟，槓桿資金佔了很大的因素，2015年的牛市和以往的牛市完全不一樣，大盤漲速極快，從K線圖上看近乎垂直拉昇，不給大家建倉時間。越是在這種情緒高漲的情況下，股民越是在瘋狂進場，瘋狂加槓桿。

但是從5178點下來，一夜之間，多少人爆倉，經歷過的人必定永生難忘，眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了，漲的有多快，跌的就有多慘。希望大家無論對市場多有信心，都要慎用槓桿。

炒股不要用槓桿，但是不代表不要關注槓桿資料。兩融資料作為重要的場內槓桿資料，在對市場行情的分析上是很有價值的。

那什麼是兩融？能不能預測後市變化？該怎麼使用這個指標？本篇文章就來簡單探討下。

什麼是兩融？

全稱是融資融券，又叫保證金交易，融資融券其實是兩件事，先談融資。

你看好某隻股票後市會漲，對此非常有信心，然而你兜裡的錢不足，怎麼辦？

這時候就可以用融資功能了。你可以用小額資金作為保證金，向券商借入幾倍於保證金的錢來買這隻股票，等股票上漲後賣掉，還本付息後剩下的就是你的收益，這種操作叫融資交易。

再談融券。

相反地，如果你覺得後市某隻股票會跌，你就向券商繳納保證金，從券商處借來這隻股票並賣出，等股票下跌後再低價買回來還給券商，這種操作就是融券交易。

從中可以看出，這都是在利用槓桿進行交易，以小博大。你本來沒有足夠的錢買入或者賣出，但是你可以去用一小部分錢作為保證金，借來足夠的錢去買賣。這就是槓桿的魅力，也是槓桿的風險。

融資和融券最大的區別就是買賣方向的不同，也就是代表著大家對後市股價走勢不同的預期。

重點關注兩個指標：融資餘額和融券餘額。

其中，融資餘額指投資者每日融資買入與歸還借款間的差額，融券餘額指融券賣出額與每日償還額的差值。而這兩者相加就是兩融餘額了。

兩融與上證走勢的關係

由於A股市場的特殊性，大家一般都是看漲買入居多，很少有賣出做空的。所以

兩融餘額在某種程度上可以看作普通投資者對走勢的信心程度。

從歷史資料看，兩融資料和大盤走勢的同步度是比較高的。當市場變好，大家投資熱情高漲時，願意加槓桿去融資買入，力求賺取更多利潤；而當市場走壞，或者震盪期看不清後市時，大家自然就把槓桿比例降下來，甚至空倉了。由於槓桿的特殊性，兩融比大盤走勢的波動更為劇烈，可以看做是行情和情緒的放大器。

回顧2015年的那波牛市，2014年11月20日兩融餘額7592。59億元，也恰好是從這一天開始，上證走出七連陽，牛市加速向上訊號進一步確立；從這一天開始到牛市頂點的2015年6月12日，上證綜指漲幅110。79%，兩融餘額暴增194。92%，是促成槓桿牛的重要力量。

成也槓桿，敗也槓桿。2015年的股災中，槓桿資金從高到低一層層爆倉，最後場內的融資餘額也面臨被動強平。此後兩融餘額由高點的2。3萬億降至2016年5月底低點的8200億，融資盤迅速萎縮。

這就是槓桿資金追漲殺跌的特性，股市上漲時跑步進場，股市下跌時主動撤離或被動平倉，與市場走勢基本一致，但波動幅度卻被成倍放大，把市場情緒放大到了極致。

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兩融能否預測後市走勢？

既然兩融和大盤的聯絡如此緊密，同步度這麼高，那麼能不能用兩融資料預測後市走勢呢？比如兩融資料高，就代表市場看好後市？

答案是不能用來預測後市，這裡面的先後邏輯順序是錯誤的。

用資料說話：

兩融這個指標其實是滯後的，從歷史資料來看，2015年那波牛市中兩融要晚於大盤見頂：

2016、2017年在底部也晚於大盤：

就連今年一季度的這一波，兩融在底部還是晚於大盤：

從這些資料中可以看到，

無論是預測頂部還是預測底部，兩融資料都是滯後的。

所以如果要是看見哪個分析師把兩融資料用來預測後市，大家可以拉黑他~

兩融資料的正確用法

敲黑板，下面就該說正題了，兩融資料的正確使用姿勢。

兩融餘額不好用，但是融資買入佔比的資料卻很好用，這代表了市場平均的槓桿水平。

用融資買入額佔兩市成交額的比值，可以看出兩融交易的活躍度。

經歷了2018年的持續下跌後，現在的市場情緒已經恢復到和2017年近似的水平，說明市場信心有所上升，市場較高的活躍度能保證在增量資金不足的情況下，持續的有熱點板塊和個股湧現。

具體到行業板塊上，目前槓桿水平比較高的幾個行業是有色金屬、計算機、通訊、傳媒、電子等，說明這些行業飽受資金追捧，是舌尖上的香餑餑。

具體到個股來看，我統計了截止到今年4月26日融資餘額佔流通市值比較大的前20個股。這些大部分都是市場上的熱門股票，在槓桿資金的推升下短期漲幅巨大。有意思的是，從行業分佈來看，大部分都是製造業。

資料來源：東財choice

我還統計了近期融資餘額大幅上升的個股，也是取前20：

資料來源：東財choice

這裡需要注意的是，槓桿資金的追漲殺跌作用巨大，這些股票前期已經累積了一定的風險，

如果標的預期發生波動，很可能發生踩踏，要注意投資風險。

最後總結一下：

兩融餘額確實和大盤走勢高度相關，但因為滯後於大盤，並不能預測後市。不過融資買入佔比作為監測場內槓桿水平的一個重要指標，是一個體現市場活躍度的資料，槓桿比例相對較高，說明市場活躍，投資熱情高漲，即使不賺指數，也會存在賺錢效應。

當場內槓桿水平開始大幅下降，但是大盤還沒大幅下跌的時候，此時需要高度警惕，這可能是一個最後的逃生時機，比如2015年6月。

另外，槓桿水平高的行業和股票固然熱門，但是因為槓桿資金助漲殺跌的屬性，一旦股票預期發生轉變，很容易發生踩踏式出逃，一定要謹慎投資這些高槓杆的股票。