願意慢、未必慢，心安理得的躺平需要資本——讀姜誠的文章有感

今天，在雪球閱讀了中泰資管姜誠發表的《財報季，如何做個心安理得的“躺平”派基金經理”》一文，非常感謝姜老闆的分享。我有些感悟和大家分享如下：

一、內卷的本質是什麼

內卷確實是近幾年流行詞彙。一開始主要針對中小學教育，東亞地區的升學競爭導致了從幼兒園開始的小朋友和家長的內卷競爭。後來又擴充套件到職場、產業等。

本質來說，如果大家都面對同一個目標或者相同的資源，而且實現目標或者獲得資源的路徑和方式是單一的，那麼大家只能單維度的進行努力，由於相互攀比導致大家無節制的越來越努力。

在這個過程中，資訊透明度的提升、周邊輿論氛圍的關注以及自身經濟實力的普遍上升又會火上澆油，搞得多數參與者擔憂焦慮。

除非從外部強力干預，例如國家對教育培訓行業的政策指引等，否則只能靠自身的醒悟來打破內卷的趨勢。

從另一個角度來說，內卷也是貨幣、精力的通貨膨脹。為了取得與前些年一樣的結果，現在付出的更多了。

對於投資，內卷則是勤奮與努力的通貨膨脹，競爭的加劇可能導致投資人關注更多的資訊，分析更多的時事，研究更多的行業公司，聽取更多的路演論壇。身在其中，身邊的各種熱點可能讓人無法平靜以待，被大眾的潮流裹挾而去。

幸好，投資不是千軍萬馬過獨木橋，不是自古華山一條道。低門檻的廣義的二級市場投資，造就了多種多樣的投資策略、方法和方式，你可以從中選擇、執行並堅持你所認可的，從而有可能避免勤奮與努力被無意義的內卷消耗殆盡。

二、如何應對內卷

如何應對內卷，其實就是如何應對競爭。奮鬥、努力，是一個，但經過前面的分析應該看到要儘量避免掉入內卷的漩渦中。當前比較流行的躺平，也是解決方法之一。

（一）投資中的盲目的勤奮與努力，無法避免內卷

1、過度關注短期資訊與熱點

現在資訊又多又快，但又有多少真正對企業價值有所影響？世界是複雜且不確定的，絕大多數我們知道的沒有用，很多有用的東西你又不知道，這就是預測很難的原因。

短期的、週期的變化，比如收入、毛利率、淨利率的變化，原材料的漲價、產品的價格下跌等，可能是絕大多數人時時關注的，但對於判斷企業價值至少短期內是沒有用處的，除非你能透過這些資訊確定企業未來長期的發展。這些都是噪聲。

長期供求關係、競爭格局以及政策導向等，對價值評估意義重大，卻經常無從獲得。

2、只進行細緻入微的深度研究

姜老闆提出特別好的比喻，投資要同時用好顯微鏡與望遠鏡。顯微鏡用來拆解企業的各個要素，但不能一葉障目不見泰山。同時要用望遠鏡，從更遠、更廣的範圍觀察企業外部。

老戴維斯告誡後代可以把會計當作兼職來學習，但必須學習歷史。姜老闆說：“有時候，我們刻意離當下的現實遠一點，是為了能看到距離雖遠卻更重要的史實”。由此，歷史課我確實需要補一補。

3、過於關注已知的內部的資訊

準確的長期預測很難。對於已知的歷史資訊，我們不僅會創造真相，還樂於其中，忽略了可能的外部資訊。自己創造的故事會不斷自我增強，你只會相信你原因相信的部分。在分析與你的判斷一致的已知資訊時，不要付出過多的時間和經理。

忽略長期，降低思考維度，努力過去的事情的內部歸因，忽略外部因素，鴨子上漲與坐電梯

4、盲目認可極端觀點

股市是大眾的股市，佔據上風的觀點會被各種參與者推向極致，形成群體化現象，導致觀點更加極端。認識到人性的弱點，不迷信大V，不盲目從中，遠離熱點。

（二）投資中的“躺平”，願意慢，未必慢

姜老闆的所說的“躺平”，絕不是無望、偷懶、棄療，而是更高維度的勤奮與努力：

1、抓住重點，分清主次

對企業的分析，要識別發展背後暫時性的、週期性的和結構性的、長期的因素。透過詳細的拆解，判斷各因素的重要程度。

2、努力看清背後的意圖

姜老闆提出讓我思考很久的話：“有人說投資是一門藝術，我覺得不是，會計才是藝術”。會計報表有自己的彈性，會計政策和會計估計都比較靈活，容易受到企業的打扮。看上去好不重要，實際上好才重要。在讀懂報表、看清報表背後企業的意圖後，財報就不需要看了。

3、認清投資的本質，建立投資體系

投資本無所謂價值不價值的區別。真正的投資，是要從企業發展、盈利增厚的方面來賺錢。而希望別人以更高價格來購買你的股票的，可能跟賭博沒有區別。這可能就是投資的本質。

同時，投資就是投商業模式，投資人對商業世界需要有認知框架，包括市場觀、價值觀、世界觀等。然後才是操作層面的體系架構，需要進一步的打磨。

4、“躺平”，就是有耐心，不比較，慢即是快

股票市場特別浮躁，尤其在別人快速掙大錢的時候。芒格說，關注別人賺錢比你多、比你快，簡直愚蠢！ 不挑戰難度，一英尺的跨欄便不去挑戰七英尺的。放鬆身心、保持心態、活的久一些，這些做到了，才能賺的更多。

不為熱點所動，不為快資訊所擾，不頻繁操作，不心血來潮決策，耐心等待，不求快，結果未必慢