中國到底有多少黃金？解密中國的黃金大戰略

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金融危機的發生，以及隨之而來對全球經濟的衝擊，讓改革現有國際貨幣體系的呼聲高漲。有分析認為，近年來中國黃金儲備快速增加，正是在這種呼聲之下挑戰美元霸權地位、增強在國際金融體系話語權的舉動。

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BullionStar。com

專門研究中國黃金市場的分析師Koos Jansen撰文稱，全球貨幣秩序正面臨轉折，2008年金融危機帶來的衝擊，進一步證明了美元作為國際儲備貨幣這種狀態內在的不穩定性，從而令中國成為“去美元化”的最堅定支持者這一。

作為世界第二大經濟體，中國的實物黃金儲備卻相對較低，因而有很強的動力囤積黃金，但動作卻要相當低調，因為過於高調的舉動直接導致金價飆升，不僅對全球金融市場帶來衝擊，也會縮減購入黃金的機會視窗。

中國黃金市場發展史

中國對黃金的開採和使用可以追溯到至少4000年前，但1949年之後，由於沒有歷史存留的積累，在幾乎沒有黃金外匯儲備的基礎上，開始了經濟建設和金融體系建設，政府對黃金一直執行嚴格管制的政策。

從1979年開始，中國掀開了新篇章，成了武警黃金部隊進行大規模黃金勘探，此後中國黃金產出也由當時的年均不到20噸，大漲2137%至去年467噸的預估產量。

1982年，中國首次開始採取措施發展黃金零售市場，當年9月，中國在國內恢復了出售黃金飾品，邁出了中國開放金銀市場的第一步。不過當時中國的黃金定價和供應主要來自中國央行。

2001年4月17日，中國央行宣佈取消黃金的計劃管理體制。2002年10月30日，上海黃金交易所開業，標誌著中國黃金市場走向全面開放，黃金定價也由中國央行設定改為市場定價。

2004年，個人黃金買賣業務開閘，中國央行也逐漸放鬆對黃金供應的控制。

到2007年，中國黃金市場完全按計劃執行，所有的供需都透過上海黃金交易所匹配。

2008年，上海期貨交易所推出了黃金期貨。

Jansen稱，上海黃金交易所是中國實物黃金市場的核心，提供了一個單一的由國家監管的可信交易中心，因此從上海黃金交易所實物黃金交割量就能夠判斷出中國黃金需求。

他表示，在2008年金融危機之後，中國似乎認為國內黃金市場和個人持有黃金需要加速發展，以保護中國經濟免受下一場危機衝擊。

在2013年4月金價大幅下跌時，中國黃金需求卻呈現史無前例的漲幅，4月22-26日，上海黃金交易所實物黃金交割量高達117噸。在那之後，中國黃金購買量繼續飆升，2013年起，上海黃金交易所實物黃金交割量就超過2100噸，2015年達到2596噸。

囤積黃金支援人民幣國際化

Jansen寫道，為了擺脫美元霸權地位的牽制，中國就希望將人民幣國際化。而為了達到這一目標，儲備大量黃金就成為其中的關鍵。他表示：

它是支援人民幣的絕對貨幣資產，是美元的阿喀琉斯之踵，也是貨幣承壓時的對沖工具。

在中國個人黃金市場快速啟動之後，我們看到中國央行在悄悄買入黃金，並推出了上海黃金交易所國際板，為人民幣國際化做準備。

中國黃金集團公司總經理、中國黃金協會會長宋鑫2014年曾表示，對中國而言，黃金的戰略使命就在於支撐人民幣走向國際，進而為中國成為世界經濟強國、實現“中國夢”提供堅強保障。他稱：

黃金作為唯一兼具商品和貨幣雙重屬性的特殊產品，是最忠實的資產和現代信用貨幣的物質基礎。

黃金是世界上唯一的非負債貨幣資產，是唯一能夠跨越國家、語言、種族、宗教、文化的全球公認的貨幣資產。

因此，我國要想使黃金真正承擔起其戰略使命，必須在國家儲備資產中大幅增加黃金的比重，有計劃地增儲黃金。第一步增加到4000噸，超過德國位居世界第二；第二步逐步增加到8500噸，超過美國的儲備水平。

Jansen還表示，除了囤積黃金之外，中國還希望透過將人民幣納入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子，進一步推動人民幣國際化。他稱：

IMF要求中國公開國際儲備狀況，但中國央行自2009年來就沒再更新過黃金儲備量。這裡中國央行就面臨兩難境地：一方面希望悄悄囤積黃金，避免擾亂金融市場，而另一方又面臨公開資料的壓力。

2015年7月，中國央行公佈，截至當年6月末，中國黃金儲備增至5331萬盎司（摺合1658噸），較2009年4月底的3389萬盎司（摺合1054。6噸）大幅增加57%，成為全球第五大黃金儲備持有國。

Jansen稱，這一資料可能並不完全準確，但公佈之後即沒有引發市場動盪，也滿足了IMF的要求。去年底，IMF宣佈將人民幣納入SDR貨幣籃子。

中國央行到底從哪購買黃金？

一些分析師認為，中國央行在國內透過上海黃金交易所購買黃金。但Jansen稱，他的研究表明這並不是事實：

我在黃金行業的信源告訴我，中國央行透過中國的銀行在國際OTC市場購買黃金。這種說法也與很多其他分析吻合，有很多原因可以說明為何中國央行不會透過上海黃金交易所購買黃金。

他還表示，粗略估計中國央行持有大約4000噸黃金儲備，是公開披露資料的兩倍。他稱，倫敦金銀市場協會資料顯示，2011至2015年間，倫敦輸出約1700噸黃金，從胃口和動機來看，中國央行可能是這背後最大的買家。這也與分析人士估計的中國央行自2009年來每年買入500噸黃金的資料吻合。

而上海黃金交易所國際板的推出，讓全球客戶可以透過人民幣進行黃金交易，則進一步表明了中國將人民幣國際化的努力。

Jansen總結稱，在信用貨幣體系明顯在走向崩潰的今天，中國正極為重視其黃金策略，如果對中國央行持有近4000噸黃金的估計是準確的，那麼中國顯然已經走在了迎接新時期的路上。

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