【獨家手記】蘋果賬上一直放著幾千億不用是放棄治療了嗎？

今天我們討論一個很有意思的問題。

大家知道，前幾年，蘋果公司一直是全球市值最高的公司，高達數千億美金。但是與此同時，它的資產始終都有很大一部分是以現金形式存在的（當然不是放保險箱裡的紙幣……說的是活期存款類的現金等價物），同樣高達數千億美金，而且每年增長。比如說，當這個金額在2015年超過兩千億的時候，出了很多段子，說這麼多錢可以同時買下可口可樂、星巴克和麥當勞之類。不過蘋果當然沒有這麼做，還是繼續我行我素地堆現金。

這聽起來很奇怪，作為一家高科技企業，賬上放那麼多現金幹嘛？拿來投入研發，或者給工廠去生產產品，哪怕去買點專利都好啊？難道是準備好了坐吃山空作死？怪不得iPhone越來越不行了？（憤怒的果粉）

先不要急著下結論，2016年市值時有超越蘋果的谷歌母公司Alphabet，賬上現金雖然跟蘋果不是一個數量級，但也是個可觀數字。開始沒落、不知還有沒有機會的微軟，賬上的現金還在兩者之前。其他的美國巨頭們，幾乎都是這種情況。

那這到底是為什麼呢？

關鍵其實在於，這些現金，是存放在海外的。與此同時，這些公司往往在國內還有債務。借用一張中歐王教授的ppt：

說到這裡，可能聰明的朋友會眼前一亮。大家都知道，美國的稅負很高，而且對公民和綠卡持有者全球徵稅，逼得很多富豪放棄了美國國籍，比如facebook那個爭議不少的聯合創始人。美國公司們的舉動，是不是也跟稅負有關呢？

確實如此。美國全球徵稅的原則不僅針對個人，對於美國的企業也適用，全球的盈利原則上都需要按照美國的所得稅繳稅。但重點在於，美國稅法同時也規定，如果跨國公司在海外盈利不拿回美國，就可以只繳當地政府規定的所得稅；不過一旦跨國公司要把海外盈利和經營累積的現金拿回美國使用，就需要對這部分利潤按照美國的企業所得稅向美國政府繳稅納稅，同時該公司已向他國政府繳納的稅將獲得抵免。

這個稅有多高呢，大約是35%。

這麼一來，大家立刻就明白，美國公司為什麼情願放棄資金的時間價值，甚至在國內舉債，也不把這些現金拿回國用了吧……透過把高利潤的業務記在海外分公司，把成本記在本國母公司，可以大量的避稅。

當然賬上放這麼多現金肯定是有人要眼紅的。作為上市公司，它們必定會被要求用這些現金給大小股東們分紅，或者回購股票，這是上市公司該做的（某國。。）。被逼得沒辦法的時候，它們常見的選擇是——在海外找家公司收購，把錢花了。結果，這些年美國公司有相當多海外收購的失敗案例。沒辦法，急急忙忙趕鴨子上架做出的投資，當然容易出問題。

美國當初制定這樣的稅法，當然是希望收到更多的稅，這不能說不對，但造成的結果卻是，稅沒有收到，大量美國公司獲得的利潤卻被浪費在海外，對國內經濟幫助甚微。一個制度，如果只是有良好的初衷，而沒有仔細研究過各個層面的效果和影響的話，結果往往就會出現這樣的走形。

不過這個局面也許很快會迎來轉機。我們都認識（…）的川普就承諾說，要對跨國企業的海外現金只徵收8。75%的迴流稅，鼓勵跨國企業把海外約兩萬億美元拿回到美國投資。這毫無疑問對美國經濟是大利好。不過川普的大嘴巴到底哪些會兌現……又要減稅，又要少發國債，看他到時候從哪變錢吧。

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附錄：

不過僅看蘋果的話，研發費用少是一直以來的傳統，14年全球前20都沒進，15年不到微軟一半（人微軟海外現金比例還更高），16財年破天荒超過100億，比15年大漲25%，業界紛紛震驚，以為要憋什麼大招，結果憋出了iPhone 7的掉漆漏電和6s的突然關機……

畢竟，100億聽起來很多，實際上

上面也都是美國公司啊。不願意拿海外現金回來你可以多發債啊。

2016年華為的研發費用都接近100億美元了，更不提三星，作為拿走全球手機業90%多利潤的蘋果公司，出來混，是要還的。

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