債券概述

一、債券概述

(一)債券的定義、票面要素、特徵、分類

1．債券的定義

（1）是一種

有價證券

，是社會各類經濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息併到期償、還本金的

債權債務憑證

。

（2）債券所規定的

資金借貸雙方的權責關係

主要有：

第一，

所借貸貨幣資金的數額

第二，

借貸的時間

第三，

在借貸時間內的資金成本或應有的補償(債劵的利息)

。

（3）債券所規定的借貸雙方的權利義務關係包含四個方面的含義：

第一，

發行人是借入資金的經濟主體

第二，

投資者是出借資金的經濟主體

第三，

發行人必須在約定的時間付息還本

第四，

債券反映了發行者和投資者之間的債權債務關係

，而且是這一關係的法律憑證。

（4）債券有以下基本性質：

①債券屬於

有價證券

②債券是一種

虛擬資本

③債券是

債權的表現

。

2．債券的票面要素

（1）債券的票面價值

是債券票面標明的貨幣價值，是債券發行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。

（2）債券的到期期限

是指債券從

發行之日

起至

償清本息之日

止的時間，也是債券發行人承諾履行合同義務的全部時間。

各種債券有不同的償還期限

。

（3）債券的票面利率

也被稱為

名義利率

，是債券年利息與債券票面價值的比率，通常年利率用百分數表示。

（4）債券發行者名稱

這一要素指明瞭該債券的債務主體，既明確了債券發行人應履行對債權人償還本息的義務，也為債權人到期追索本金和利息提供了依據。

 有的債券具有分期償還的特徵，在債券的票面上或發行公告中附有分期償還時間表；

 有的債券附有一定的選擇權，即發行契約中賦予債券發行人或持有人具有某種選擇的權利，

包括

附有贖回選擇權條款的債券

附有出售選擇權條款的債券

附有可轉換條款的債券

附有交換條款的債券

附有新股認購權條款的債券

。

3．債券的特徵

(1)償還性

(2)流動性

(3)安全性

。

債券

不能收回投資的風險

有兩種情況：

一是

債務人不履行債務

。

二是

流通市場風險

，即債券在市場上

轉讓時因價格下跌而承受損失

。

（4）收益性。

債券收益可以表現為三種形式：

一是

利息收入

二是

資本損益

，即債權人到期收回的本金與買入債券或中途賣出債券與買入債券之間的價差收入。

三是

再投資收益

，即投資債券所獲現金流量再投資的利息收入，受市場收益率變化的影響。

4．債券的分類

（1）按

發行主體

分類。

根據發行主體的不同，債券可以分為

政府

債券、

金融

債券、

公司

債券。

①政府債券

 發行主體是政府

 中央政府發行的債券被稱為國債

 根據不同的發行目的，政府債券有不同的期限，從幾個月到幾十年不等

 有些國家把政府擔保的債券也劃歸為政府債券體系，這被稱為政府保證債券。

②金融債券

 發行主體是

銀行或非銀行金融機構

 發行債券則是金融機構的主動負債，金融機構有更大的主動權和靈活性



金融債券

的期限以

中期

較為多見

③公司債券

 是

公司

按照法定程式發行、約定在一定期限還本付息的有價證券。

 在國外發達資本市場，公司債券和企業債券是同一種債券，

但在我國,公司債券和企業債券

是兩類

不同的債券

，具有不同的發行條件和管理體系。

（2）按

付息方式分類

。根據

債券發行條款中

是否規定

在約定期限向債券持有人支付利息

，債券可分為：

①

零息債券

 也被稱為零息票債券，指

債券合約未規定利息支付的債券

。

 通常，這類債券

以低於面值的價格發行和交易

，債券持有人實際上是以買賣（到期贖回）價差的方式取得債券利息。

②

附息債券

 附息債券的合約中明確規定，在債券存續期內，對持有人定期支付利息（通常每半年或每年支付一次）。

 按照

計息方式的不同

，這類債券還可細分為

固定利率債券

和

浮動利率債券

兩大類。

 有些附息債券

可以根據合約條款推遲支付定期利率

，故被稱為

緩息債券

。

③

息票累積債券

。

與附息債券相似，這類債券也規定了票面利率，但是，債券持有人必須

在債券到期時一次性獲得本息

，

存續期間沒有利息支付

。

（3）按債券形態分類

①實物債券

②憑證式債券

③記賬式債券：可以記名、掛失，

安全性較高

，同時因為記賬式債券的發行和交易均為無紙化，所以

發行時間短,發行效率高,交易手續簡便,成本低,交易安全

。

（3）按利率是否固定分類可以分為：

①

固定利率債券

是指在發行時規定了整個償還期內利率不變的債券，其籌資成本和投資收益可以事先預計，不確定性較小，合但債券發行人和投資者仍然必須承擔市場利率波動的風險。

②

浮動利率債券

是指發行時規定債券

隨市場利率定期浮動的債券

。由於與市場利率掛鉤，市場利率又考慮了通貨膨脹的影響，浮動利率債券

可以較好地抵禦通貨膨脹風險

。

③

可調利率債券

 也被稱為可變利率債券，是指

在債券存續期內

允許根據一些事先選定的參考利率指數的變化，

對利率進行定期調整的債券

。

 調整間隔往往事先設定，包括

1 個月、6 個月、1 年、2 年、3 年或 5 年

。

（4）按期限長短分類。

根據償還期限的不同，債券可分為

短期債券（<1 年）

長期債券（>10 年）

中期債券（1~10 年）

我國

短期企業債券的償還期限

在

1 年

以內，償還期限在

1 年以上 5 年以下

的為

中期企業債券

，償還期限在

5 年以上

的為

長期企業債券

。

（6）按發行方式分類

①

公募債券

 是指按法定手續，經證券主管機構批准在市場上公開發行的債券。

 除

政府機構、地方公共團體

外，一般

私營企業必須符合規定的條件

才能發行公募債券。

②

私募債券

 是指向與發行者有特定關係的少數投資者募集的債券，私募債券的發行和轉讓均有一定的侷限性。



募集物件

為

有限數量的專業投資機構,如銀行、信託公司、保險公司和各種基金會

等。

 私募發行

不採取公開制度

。

 在我國，

私募公司債券的發行物件為合格投資者

，每次發行物件

不得超過 200 人

。

（7）按信用狀況分類

①

利率債

 直接以

政府信用

為基礎或是以

政府提供償債支援

為基礎而發行的債券

 由於有政府信用背書，

正常情況下利率債的信用風險很小

 利率債信用風險小，但不一定是對於信用違約絕對“免疫”，

也有可能出現本息兌付延期乃至實質性違約的情況

②信用債

 是指以

企業的商業信用

為基礎而發行的債券，除了利率，發行人的信用是影響該類債券的重要因素，故名“信用債”。

 信用債券與政府債券相比

最顯著的差異

就是存在

信用風險

，所以信用債券比國債有著更高的收益，某些情況下收益率甚至高達百分之幾十。

5．我國目前的債券型別

由於我國債券市場的多頭管理體制，業界習慣根據監管機關的不同，將我國目前的債券品種劃分為五種型別：

 財政部負責監管的國債及地方政府債券

 中國人民銀行會同中國銀保監會監管的金融債券

 國家發改委監管的企業債券

 中國證監會監管的公司債券

 中國人民銀行監管的銀行間市場非金融企業債務融資工具

(二)債券與股票的異同點

1．債券與股票的相同點

（1）債券與股票都屬於

有價證券

。

（2）債券與股票都是

直接融資工具

。

2．債券與股票的區別

（1）

權利不同



債券

是

債權憑證

，債券持有者與債券發行人之間是債權債務關係，債券持有者只可按期獲取利息及到期收回本金，無權參與公司的經營決策。



股票

是

所有權憑證

，股票所有者是發行股票公司的股東，股東一般擁有

表決權

，可以透過參加股東大會選舉董事，參與公司重大事項的審議和表決，行使對公司的

經營決策權和監督權

。

（2）

目的不同

 發行

債券

獲取的資金屬於

公司的負債

，不是資本金，有償還的義務

 發行

股票

籌措的資金列入

公司資本

，是股份公司創立和增加資本的需要

（3）

主體不同

 發行

債券

的經濟主體很多，

中央政府、地方政府、金融機構、公司企業

等一般都可以發行債券



能發行股票

的經濟主體

只有股份有限公司

。

（4）

期限不同

。



債券

一般有

規定的償還期

，期滿時債務人必須

按時歸還本金

，因此，債券是一種有期證券。



股票

通常是

無須償還

的，一旦投資入股，股東便不能從股份有限公司抽回本金，因此股票是一種

無期證券

，或被稱為

永久證券

。

（5）收益不同



債券

通常有規定的票面利率，可獲得

固定的利息

。

 股票的

股息紅利不固定

，一般視公司經營情況而定

（6）風險不同

股票風險較大，債券風險相對較小

。