泉源堂擬赴港上市：線上藥房業務後勁不足，近三年合計虧損4億元

日前，泉源堂大藥房連鎖股份有限公司 （下稱“泉源堂大藥房”或“泉源堂”） 向港交所遞交招股書，擬在香港主機板上市。此前，泉源堂大藥房曾以泉源堂（OC：833409）為主體在新三板掛牌。

泉源堂大藥房援引弗若斯特沙利文報告稱，按2020年的收入計，泉源堂大藥房為中國一家領先的全渠道智慧零售藥房，主要經營全渠道零售藥房業務，併為客戶提供賦能服務。

根據弗若斯特沙利文，於2020年，按每月每間藥房平均訂單數，泉源堂大藥房於中國所有自營線上到線下（O2O）及線下零售藥房中排名第一。

財務方面，2018年、2019年與2020年度，泉源堂大藥房的總收入分別為5。76億元、8。58億元與12。49億元。其中，收入的大部分來自於全渠道零售藥房業務，包括新零售業務、B2C零售業務兩個板塊。

根據介紹，泉源堂大藥房的新零售業務包括線下零售藥房及O2O零售業務，B2C零售業務則是其在B2C電商平臺運營線上藥房。資料顯示，泉源堂大藥房的新零售業務收入佔比從2018年的14。2%逐步增加至2020年的46。9%。

相比之下，泉源堂大藥房的B2C零售業務收入佔比則由2018年的65。9%，減少至2019年的44。1%，並進一步下降至2020年的33。8%。同時，該板塊的整體收入分別為3。79億元、3。78億元、4。22億元，增長空間有限。

報告期內，泉源堂大藥房的毛利分別為7740萬元、1。66億元與2。59億元，毛利率分別為13。4%、19。4%與20。8%。泉源堂大藥房稱，往績記錄期的總體毛利率增加，主要由於高毛利率的線下和O2O銷售比例提高。

截至目前，泉源堂大藥房仍處於虧損狀態。招股書顯示，其2018年、2019年、2020年的持續經營業務年度虧損分別為9142。2萬元、1。64億元、1。53億元，終止經營業務年度虧損分別為200。9萬元、229。3萬元、168。7萬元。

整體來看，泉源堂大藥房報告期內的淨虧損分別為9343。1萬元、1。66億元、1。55億元，三年虧損4。14億元。泉源堂大藥房解釋稱，因其產生大量履約費用、銷售及營銷開支以及行政開支，主要是由於其線下零售藥房網路的擴張。

除了經營全渠道零售藥房業務外，泉源堂大藥房也向行業客戶提供SaaS解決方案或賦能服務，賦能零售藥房行業的參與者實現線上運營。此外，泉源堂大藥房還從事供應鏈業務，即作為醫藥批發商向其他行業客戶銷售醫藥產品。

根據弗若斯特沙利文的資料，截至2020年12月31日，泉源堂大藥房已與逾1000家制藥企業開展合作，覆蓋了50家以上的中國前100強制藥企業及15家全球前20強制藥企業。

泉源堂大藥房稱，得益於公司與包括公司股東中國生物製藥（中國最大型處方藥生產商及肝膽用藥生產商）在內的業內知名品牌的深度合作，泉源堂大藥房能夠擴充套件直接面向患者（DTP）藥品資源。

自泉源堂大藥房開始DTP業務以來，其自銷售DTP藥品產生的收入由2018年的10萬元增至2019年的130萬元，並進一步增至2020年的600萬元，呈快速增長態勢。

截至最後實際可行日期，泉源堂大藥房的藥房SKU數量超過3萬種，涵蓋五大類最暢銷非處方藥及處方藥，是設有規模化、逾200名專業人員的醫學服務團隊，包括執業藥師、健康顧問及慢性病專家的線上零售藥房。

股權方面，IPO前，泉源堂大藥房的控股股東為李燦，其持有24。26%的股份，透過成都創拓持有5。32%的股份，透過協議控制QYT Pharmacy 16。72%的股份，以及透過成都泉鴻及成都泉蓓等，合計可行使56。25%的投票權。

同時，中國生物製藥（HK：01177）透過QYT Pharmacy、裕勢集團分別持股16。72%、16。67%，合計持股33。39%；員工持股平臺持股4。16%。此外，SIG海納亞洲 、和亞投資、方正證券等也均為泉源堂大藥房的股東。

當前，李燦為泉源堂大藥房的董事長兼執行董事。除了李燦外，泉源堂大藥房的高管還包括執行董事兼執行長陳洲華、執行董事兼副總經理王磊、執行董事兼董事會秘書陳楊、執行董事兼財務負責人於淼、執行董事兼副總裁黃鑫等。