歐陽宏通：黃金ＥＴＦ持倉量和現貨黃金價格的關係

我們常常聽到全球最大的黃金ETF—SPDR GOLD Trust持倉教上日下降某某噸，當前持倉量為某某噸。那麼黃金ETF持倉量是如何反應出市場的情況？又是和現貨黃金的漲跌有著怎樣的關係。

一：什麼是黃金ETF持倉量

黃金ETF持倉量，是指一種以黃金為基礎資產，追蹤現貨黃金價格波動的一個金融衍生產品。

黃金ETF持倉量運作方式是由大型黃金生產商家向基金公司寄售實物黃金，隨後由基金公司以此實物黃金為依託，在交易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者，商業銀行分別擔任基金託管行和實物保管行，投資者在基金存續期間內可以自由贖回。

因此，ETF黃金持倉量一般都是看SPDR Gold Trust的持倉資料，是否增持或者減持黃金來作為判斷黃金價格走勢的一個數據依託，具有很強的指標性。

二：黃金ETF持倉量與金價的關係

ETF黃金持倉量一般都是看SPDR Gold Trust的持倉資料，其是否增持或者減持黃金來作為判斷黃金價格走勢的一個數據依託具體影響如下圖中所示：

從上表的規律來看不難發現，ETF黃金持倉量上升，國際金價也會相應上漲；ETF黃金持倉量下降，國際金價也會相應下跌。

我們也統計出了10年內歷史持倉量和金價的對比圖，經過研究發現確實存在很強的關聯性。如下圖所示：

但是我們也不能全然歸結ETF黃金倉量和金價的走勢具有絕對關係。一般而言，黃金價格長期受供需關係和全球經濟狀況等宏觀因素影響，短期則容易受到美元、原油、股指和突發事件等諸多因素影響。這是其本身的屬性決定的，所以在參考ETF黃金持倉量的同時也不能忽略市場其他因素。