財務造假的一些套路！

今天講講

關聯交易

作假的套路。

關聯交易：

就是企業關聯方之間的交易。

有利方面：

交易雙方因存在關聯關係，可以節約大量商業談判等方面的交易成本，並可運用行政的力量保證

商業合同

的優先執行，從而提高交易效率。

不利方面：

由於關聯交易方可以運用行政力量撮合交易的進行，從而有可能使交易的價格、方式等在非競爭的條件下出現不公正情況，形成對股東或部分股東權益的侵犯，也易導致債權人利益受到損害。

在此特別說明下，關聯交易本是非常平常的一種方式，並不是關聯交易就是財務作假。只是關聯交易很容易進行財務造假，而已！

對此，A股市場有3家典型的公司，涉嫌利用關聯交易來進行財務作假：

樂視網和神霧環保、神霧節能。

今天我就言簡意賅跟新手朋友們提下，這3家公司大概的套路。

1，樂視網

樂視網生態圈裡面關聯企業，一度高達80多家。相互之間生意做得那叫一個火啊！

有的是上市公司供應商，有的是上市公司客戶，有的既充當供應商又充當客戶雙重身份。你眼睛都能看瞎。

樂視網單單2016年（

2017年的財務報表，太辣眼睛，完全無法看

），從關聯方購進的商品和服務，就高達74。98億，同比上年增加47。88億。

提供給關聯方提供的商品出售和服務，也就是關聯方銷售，更是高達117。85億。

2016年應收賬款86。86億，應付賬款54。21億，銷售費用23。66億。

經營活動產生的

現金流量

淨額為-8。527億。

這些買方賣方都是同一個老闆，也就是咱們的

賈老闆

。

只要稍有財務常識的人，從上面這些資料裡都能看出很大的問題。自買自賣玩的很嗨，都是賒賬，這麼大的營收，公司收到的現金還是負的。

為什麼當年大家都視而不見，為什麼當年券商都是力推？

2，神霧環保、神霧節能

也是2016年，神霧環保前5大客戶就佔了公司總營收的94。38%，這個其實在A股也還算正常。

第一大和第二大的客戶是神霧環保的關聯公司，佔公司總營收的74。32%，這個也算正常。但是關聯公司在提供大量營收的同時，卻不付錢，這就不正常了。

2016年，神霧環保淨利潤7。08個億，但是經營性淨現金流才2。18個億。錢呢？

神霧節能，2016年的主要業績是由一家印尼公司貢獻的，佔到當年總營收的73。66%，達到6。37億。但欠款就高達5。12億，佔所貢獻營收的80。38%。這個就不正常了。

A股這樣的公司還有很多，比如“

三聚環保

”……

有意思的是，這些公司，在沒暴露前，往往還都是市場的熱門暴漲股！

…………

這些涉嫌財務作假的公司，有幾個明顯的特點：

1，

前幾大客戶佔公司營收的比例非常大，甚至其中最大的那一家佔比獨大。

2，

營收和業績的不斷增長，但沒有相對應現金流的支撐和支援。利潤和現金流量存在著很大的矛盾。應收款、其它應收款、存貨等，出現大幅度不合邏輯的大增。

3，

毛利率和淨利率高出同行很多，但公司其實在行業地位一般，並無壟斷地位。公司的生產成本明顯低於同行，又沒有合理說明的。這些都是不合邏輯的。這些公司往往解釋為，什麼獨家秘方或獨特的生產工藝，都是鬼扯。

4，

營收大部分來自於海外，特別是來自於那些窮的掉渣的第三世界國家。而且這樣產生的營收又沒有現金流的支撐。比如，

神霧技能

的主要營收就來自印尼一家公司，卻又收不到錢。

5，

公司有鉅額現金卻不斷借款的公司。特別是財務報表顯示公司賬上躺著大量現金，但公司還在高息借款的。比如宜華生活就是如此，財務報表顯示公司有大量現金，但公司依然很執著的不斷高息借款。這到底是誰有病？

以上特點，

符合一個，就要注意了。

符合兩個，就要仔細研究了。

符合三、四個，那就要高度懷疑了，基本上這家公司有問題是妥妥的了。

…………

本文來源於微信公眾號：

呂楊

先生

2019年4月13日 13點03分