小聲放屁的掌趣科技

作者：由詩與星空發表于繪畫時間：2020-12-10

2015年是中國資本市場的高光時刻，諸多A股上市公司達到了有史以來的市值巔峰。資本市場來錢太快，以至於讓一些上市公司決策者誤把資本的力量當做自己的經營能力，開啟了大手筆的買買買模式。A股上市公司在從2015年開始，大規模的併購海內外公司，帶來了鉅額的商譽。

那是繼上證指數6000點之後的又一次牛市，這一波行情，將上證指數推到了5100點以上。資本市場異常活躍，以至於許多上市公司來錢太快，誤以為是自己經營有道，開始了狂熱的擴大規模程序。最簡單的就是併購，由於併購大多透過增發實現，不是花的自己賺來的錢，併購時也幾乎不計成本，帶來了大量的商譽。

很多上市公司在進行併購的時候，都和被併購公司簽署了對賭協議，而協議一般會約定三年業績。2015年左右併購的企業，在2018年是協議的最後一年。在資本市場趨於冷靜之後，當被併購企業無法達到承諾業績，商譽雷炸了。

上市公司嚐到了併購的甜頭，A股市場的商譽也就一飛沖天。2016年及以後併購熱潮只增不減。

也就是說，2018年的商譽暴雷，僅僅是開始。

2018年年底，商譽天雷滾滾，讓投資者應接不暇。年報出具完畢後，天神娛樂高達63億的商譽減值損失勇奪A股第一名，並以虧損71億的業績讓投資者瞠目。

在天神娛樂的掩護下，很多暴雷沒那麼嚴重的公司被忽視了。

比如掌趣科技，2018年暴雷了33。8億，比公司上市以來全部淨利潤的總和還要多一倍多。

不僅如此，公司的雷並沒有全部引爆，這些商譽還藏了差不多三分之一。

留著以後暴嗎？

一、掌趣科技的三季報

資料來源：同花順iFind，製圖：星空大資料

2020前三季度公司實現營業收入13。66億元，同比增長13。64%；實現歸母淨利潤4。85億元，同比增長40。58%。

乍一看，公司業績較2019年同期有了不小的進步，但對比歷史資料會發現，公司三季報業績好看是因為2019年的業績太差了，和往年相比，公司連2016年的水準都不如。

這是又倒回去了。

二、引爆一下將要暴的雷

不僅如此，公司財報裡還隱藏著當年沒暴完的雷。

2017年，公司賬面商譽54億，2018年暴雷之後剩下20億，2020年三季報上，還有19。46億。

剩下的這些商譽安全嗎？

半年報中列出了推導計算公式，並得出結論無需計提商譽減值準備。

商譽是公司併購子公司的時候，額外支付的賬面價值之外的部分。根據會計準則的規定，商譽不得攤銷。

什麼時候才能減少呢？

一是減值，二是轉售。

根據會計準則規定，每年至少進行一次商譽減值測試，達到減值標準的，要計提商譽減值準備。

很多上市公司在年報的時候突然暴雷，就是因為在季報半年報的時候，公司未進行商譽減值測試，集中到年報體現出來，讓投資者措手不及。

在評估商譽的時候，其實道道也很多。尤其是部分計提商譽減值準備，更是學問很大。

比如公司併購的北京天馬時空網路科技有限公司，2018年的時候因為效益不佳計提了13。2億的商譽減值準備，但這家公司的商譽總額是26億，還留了接近一半。

2018年，公司在年報中表述計提商譽減值準備的依據是這樣的：天馬時空折現率為 16。04%，預測期收入增長率為 1。19%至 43。24%。由於行業監管環境趨嚴，天馬時空在研部分遊戲產品受發行資質審批進度影響，處於等待上線狀態。故預計收入增長率下降。經測試，北京天馬時空網路科技有限公司包含商譽資產組的可收回金額為 176，484。34 萬元，低於包含商譽資產組的賬面價值，應計提減值準備 163，249。15 萬元，其中歸屬於母公司所有者的減值準備金額為130，599。32 萬元。

2019年，公司在年報中提到對天馬時空繼續計提6539萬商譽減值準備的依據是這樣的：經測試，北京天馬時空網路科技有限公司包含商譽資產組的可收回金額為 166，232。57萬元，低於包含商譽資產組的賬面價值，應計提減值準備 8，174。24 萬元，其中歸屬於母公司所有者的減值準備金額為 6，539。39 萬元。