阿里為何不在中國上市？

居然是王誠2014-09-20 15:53:10

看新聞 有很好的解釋。中國股市只適合撈錢，不適合發展，美國上市更適合融資，並且管理嚴格有序。另外，國內不允許上市公司發起人超過200。目前阿里集團一般員工都持有公司股份，我一個朋友就持有2500股，當然兌現有限制。這樣強制收購員工股份，有違阿里的帶著大家一起賺錢的理念。其他原因還有很多，個人感覺，國內股市不健康，並非不愛國。

哎呀2014-09-20 16:24:14

國內創業融資門檻太高，即使是京東和新浪微博這樣的都達不到A股上市的要求，而且稽核手續也煩，在美國好像只要6個月就能稽核完，這時候國內還在排隊，同時中概股在美國非常受追捧，一些在國內表現不太突出的企業在美國納斯達克上市後都能募到大量的資金

周強2016-07-25 06:05:13

都答偏了。最重要的原因，因為融資的緣故，創始人所佔股份比例不是很高，無論香港A股都是股份即投票權，持有股份越多決定權越大，上市會失去控制權。美國則不同，可以發行A，B，C三種股票，等額但投票權不同，保證創始人牢牢控制著公司。比如福特家族，4%的股份仍然控制著大部分決定權，比如劉強東一人擁有90%投票權。馬雲非常想在香港上市，但制度不滿足。而騰訊在香港上市，是因為南非大股東放棄了投票權，由馬化騰團隊全權。

對於創始人來說，一旦失去對公司決定權，那是最悲催的事情，就好像自己養大的孩子管別人叫爸，基本上都會離開公司。

匿名使用者2017-02-15 11:41:15

百度，阿里，騰訊，為啥他們都不在國內上市？_財經頻道_東方頭條

為什麼好的公司，就像BAT，他們為什麼不在中國的A股裡面？我們中國的股市為什麼留不住這些好的公司？

我遇到過一個業界的投資專家，他公然的說，在中國沒有值得長期投資超過一年的公司。我對這個觀念真的是不敢苟同，我覺得現在中國有非常多優秀的公司，甚至有的公司在國外都是更有效率，更有競爭力。那麼現在問題是什麼？

為什麼在中國沒有這個投資家所說的我值得投資超過一年的公司？為什麼好的公司，就像BAT，他們為什麼不在中國的A股裡面？我們中國的股市為什麼留不住這些好的公司？

中國股市的上市機制有問題

問題就在於，我們的上市機制留不住好的公司。我們的上市機制留住的公司都是成熟型企業，都是傳統企業，而且

這些企業在上市的時候已經是他們的最高峰了，所以上市以後只能往下掉

。所以你投資那麼多股市，沒有公司是會增長的，所以你的股價不會因為公司的增長和盈利而增值。

比如京東，上市以前他的收益率是虧損的，所以在中國京東是上不了市的。京東在美國上市第一天身價百倍。為什麼？美國市場歡迎的就是像京東這樣的新興公司，因為它將來有增長的空間，不要看你現在的利潤，而是看你盈利模式對不對，好不好，將來有沒有增長空間，增長是不是可持續。

中國的企業上市以前非常好，收益率20%。但是為什麼這個好到了上市以後就一下子跳水了呢？可以說是打腫臉來充胖子。

比如一個省裡拿到一個上市的名額，領導跟企業說，你要上市了，多光榮，你要為我們省爭氣。但是這個公司說，不行，我剛成立只有10個月，現在盈利各方面都不好，怎麼上市？那怎麼辦呢？也不一定是造假，但也要把以後的資源用盡，放到現在來，讓公司能打扮的漂漂亮亮的去上市，上市以後怎麼辦？那就管不了那麼多了。

中國的股市有多差？在2000年如果你在中國的A股投一塊錢，什麼都不動，到2014年底你還剩下七毛五。但如果你把這一塊錢在2000年放到即期存款，到2014年底會拿到七毛八。相比之下，美國2001年是網際網路的股價最高的時候，那個時候放進去肯定虧了。但你就2001年放進去，什麼都不動，到2014年底還剩一塊五，還是增長的。

中國股市優勝劣汰的機制有問題

中國經濟增長是過去三十年GDP增長率在全球是第一，那麼現在中國的經濟體量GDP，我們如果以世界銀行的資料，以GDP來計算的話，中國經濟的體量在2014年底就已經超過了美國了。當然這個可能是有點高估，我的感覺是中國的經濟體量應該是美國的80%到90%。只要中國GDP增長率不要太高，6%，或者比6%稍微高一點。那麼他就是在美國的兩倍以上。在2035年中國的GDP就會超過美國，是美國的兩倍。

我講這個是什麼意思呢？就是

現在中國的股市你覺得已經很大了，但是相對於這個經濟體量來說是非常小的。

資料表明，上市公司的利潤在中國的GDP裡面他的利潤只有20%。大部分的中國的GDP收益都是在哪裡？非上市公司，

80%GDP的收益是從中國的非上市公司裡面來的

。

非上市公司比上市公司要好很多。說明什麼問題？說明我們的中國A股裡這些公司都不是什麼好公司，好公司都不在上市公司裡面。那難怪中國的經濟很牛，因為他有80%的非上市公司在那做生力軍，但是為什麼股市很差？因為20%的公司在裡面都不是什麼好公司，為什麼進股市的都不是什麼好公司？進去以後又不願意退？因為這個殼資源太寶貴了，我不想退，整個的優勝劣汰的機制就有問題。好的公司又不進去，進去都是差的公司，進去以後又不退。那你說這個公司能不能好？不可能好。

最後我打一個比方，比如說整個中國經濟有十個行業，每個行業有十個公司，那麼一共中國經濟有一百個公司。在股市裡有幾個公司呢？只有二十個公司。像美國一百個公司大概有九十幾個公司是在股市的。那這二十個公司是什麼行業呢？三個行業，產能過剩的成熟型行業，而且在這個行業裡他這二十個公司還不是最好的，還是最差的那麼幾個公司。而且他上市以後他就不退，拼命的不退。而且他上市以前他拼命的粉飾自己，打腫臉來充胖子。而且還有大股東要掏空這些上市公司。那你說我們的股市能好嗎？

雖然我說了這麼多問題，中國股市有問題，上市機制有問題，中國投資者以散戶為主，投資的結構有關係，大家都是短線的，監管機構有關係，犯罪成本太低，造假成本太低。所有的這些都是問題。是不是這些問題就放在我們面前，我們說中國根本不能做價值投資？正相反，

現在就是真正的價值投資者的用武之地，所謂的亂世出英雄。

現在大部分的投資者都是短線的，大部分投資者不看報表，這個就是讓少部分投資者能夠看報表，能夠在報表裡面挖出價值的，真的就是英雄的用武之地。

（本文作者介紹：美國哥倫比亞大學商學院博士。上海交通大學高階金融學院教授、波士頓大學管理學院教授。曾任波士頓著名諮詢公司經理。）

徐靂說股權2017-11-28 10:52:18

不在A股上市的理由很簡單，因為A股還未對外資企業開放，阿里巴巴為了避稅及規避其他風險等因素，其公司註冊地是在開曼群島，這種情況在中國非常常見。某種程度上說，這是西方資本為了規避包括中國在內的相關國家的一些政策所採取的規避措施。鑑於阿里註冊地不在中國，所以阿里根本現在不具備在A股上市的條件。而且拆除VIE結構技術複雜。將境外權益轉到境內，過程中涉及到系列協議的終止、廢除等諸多法律問題，需要付出相應的對價。

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