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高瓴資本張磊《價值》

作者:由 Young 發表于 收藏時間:2022-08-07

張先生的這本《價值》,確實是有“價值”的,這本書是少有的我“沒跳一句話”看完的書,書中觀點確實有他的獨到之處,但是,我對這本書中的觀點,也有一些不一樣的看法,本來想總結幾個點,寫一篇讀後感,一寫起來發現剎不住車,索性邊寫邊發,結合一些個人思考,做一次閱讀的漫談好了。

本文是第一篇,主要是對序言中的一些共鳴之處,來跟讀者聊一聊我的經歷和看法。

1.長期主義:把時間和信念,投入能夠長期產生價值的事情中,盡力學習最有效率的思維方式和行為標準,遵循第一性原理,永遠探求真理。

這段話我是很有共鳴的。

這世界上,對每個人都公平的元素不多,時間算是一個,不管你是窮是富,每天就是24小時,每個小時就是60分鐘,你怎麼選擇用你的時間,你自己有很大的自主選擇權,也正是你一個個的選擇,塑造了現在的你,也塑造著未來的你。

判斷時間投入是否有價值的標準,就是看你當下的行為,是一種投資,還是一種消費,這個其實不難判斷,你的內心知道所有的答案,比如說,你是選擇去拿起一本好書讀幾頁,還是拿起抖音刷半天,是選擇繼續去研究公司,還是在網上跟一些動機不明的人爭得面紅耳赤,哪個對於你的長期發展有幫助、是一種對自己能力的投資,這個事兒,其實你的內心很清楚。

2.長期主義的勝利,不僅關乎投資的結果,更關鍵的是在投資的旅途中發現創造價值的門徑,與一群志同道合的人,與擁有偉大格局觀的創業者,勠力同心,披荊斬棘,為社會、為他人創造最有益的價值。

這段話,間接講了張磊對於投資這件事情的樂趣和意義的看法,心理學家麥克利蘭把人的底層行為驅動力分為三種:成就、親和、影響力動機,我猜想張磊是一個親和動機和影響力動機都很高的人,因為他喜歡溫暖的人際關係,也喜歡“為他人創造價值”。

張磊強調“與擁有偉大格局觀的創業者同行”,這一點也就是芒格說的“和優秀的管理層為伍”,優秀會創造優異的經營結果,更重要的是,優秀會吸引優秀,投資人會越來越輕鬆,這是一個正向的迴圈。

但是,對於大多數投資人來說,很難近距離觀察和接觸企業家,所以我一直強調,普通投資者要多關注企業本身的質地,管理層更多是錦上添花的效果,並不一定能雪中送炭。

這一點也被很多企業證明過了,“馬比騎師重要”,不是說管理層不重要,而是投資是一場“偷懶”的事情,能簡單獲取高收益的企業,肯定比需要苦哈哈才能獲取高收益的企業,要更適於投資,如果對於前面一種公司,還有優秀、勤勉、正直的管理層加持,那自然最好了,但是如果一定要在平庸管理層+優秀質地企業,和優秀管理層+平庸質地企業之間選擇,那我會選前者。

3.長期主義是一種價值觀,流水不爭先,爭的是滔滔不絕。

這句“流水不爭先,爭的是滔滔不絕”,是這本書我最喜歡的,這句包含禪意的話,跟我的期望的生活是高度共鳴的。

現代的社會,尤其是一線城市,“爭先恐後”的氛圍特別濃厚,人人都害怕自己落後,這種恐懼感是如此強烈,以至於任何的落後,都會被轉化成強烈的焦慮感,進而侵蝕著我們的健康。

但是,人活一生,我們的目的是什麼?難道就是每天生活在壓力和焦慮裡,要忽略多少次身邊的人、路邊的風景,才能讓我們反思一次人生的意義?更遑論能夠跳出日常,以真正的行動,回到生活的本質去?

就算是“人生的意義在於精進”,我們經常忘了,人生是一場馬拉松,不在於你跑的有多塊,而在於不要停,也在於調整好呼吸,找到屬於自己的、讓自己舒服又對得起“良知”的節奏感,這樣才能不在左右攀比中丟失了自我,同時,也能夠更好地欣賞人生沿途的景色。

順便說一句,我之所以愛跑步,就是覺得跑步和人生以及投資,有很多相似的地方,在跑步那半個小時或一個小時裡,可以濃縮地感受到很多關於人生和投資的感悟。

4. 只要保持理性的好奇、誠實與獨立,堅持做正和遊戲,選擇讓你有幸福感的投資方式,就能夠從更長期、更可持續的視角理解投資的意義。

這句話也是我非常認可的,而且要有一定的認知和經驗,才能理解其中深意。

高瓴看中的價值觀,是理性的好奇、誠實和獨立,這幾個點非常好地切到了投資的關鍵,投資人首先必須是好奇的,對於各種生意模式、對於歷史、對於各種學科、甚至對於人生的意義,都要有想去了解的慾望,這種慾望要足夠強烈,強烈到你閒下來的時候,第一反應是去透過閱讀了解這個世界,在遇到不懂的事情時,有強烈的好奇心驅動你去“挖地三尺”。

獨立也很重要,“市場並不能證明你是錯的,只有當你是真的錯了,你才是錯了”,這句話有點拗口,但確是事實,好的投資人一定要有獨立的觀點,這種獨立的觀點是建立在好奇心之上的,是建立在詳實的分析之上的,這種觀點也一定不能因為別人說對而覺得愈發正確,更不能因為別人說錯就馬上倒戈,這種獨立的分析和觀點,是一個投資人在市場中的立身之本,所謂“身正氣正、不懼流言”,就是一個優秀投資人的形象。

最後才是誠實,如果說,好奇是一個人的特質,與他人無關,獨立是一個人特質的外顯,“獨立於他人和外界”才叫獨立,那誠實就是最內顯的部分,這一點我認為是這三點裡最難的,人生最難的,莫過於誠實面對自己,看到自己的不足甚至醜惡,雖然“人無完人”這句話被每個人掛在嘴邊,但當你的理性真正發現“你錯了”的時候,你的內心能否誠實地承認,並且繼續以熾熱的心去探求更好的答案,就是判斷一個投資人是否誠實的尺度。

當然,這一點的第二個難處,就在於沒人知道你是真的誠實且“悔過”,還是隻是嘴上標榜而已,不過最終,你的不誠實會反映到投資業績上來。

這三個點要同時出現在一個人身上,我個人的感覺是真的很難,因為好奇要求一個人“活躍開放”,獨立要求一個人“適度固執”,誠實則要求人“靈活變通”,三個特點的切入點很不一樣,甚至有些矛盾,我想這也是投資難做的原因之一吧。

“選擇讓你有幸福感的投資方式”,這句話我是深有體會的,我13年開始工作,基本同期開始投資,到現在7年多,這7年來,我在投資上投入的時間其實並不多,因為我的投資方式在一旦搭建起了投資哲學和操作方式之後,剩下每年最大的“必修課”,其實就是把手上持有幾家公司的年報和半年報拿出來分析一番,然後設定好買入價格,剩下的就是等待。

至於繼續分析公司、擴充套件自己的能力圈,屬於“選修課”範疇,邊際效應不高,或者說不夠立竿見影,但也給我帶來了諸多樂趣。

投資給我帶來了視野的開闊,也帶來了心態上的穩固,因為我知道按照這樣的方式,我的財富會以越來越快的速度增長,我有大量的時間投入工作、積累本金,也有時間去廣博地閱讀,豐富人生的立體感。

每天盯著看盤,偶爾擔心融資爆倉的那種方式,一定會有大喜大悲,但是會有持續的幸福感嗎?對於我來說,我認為是沒有的。

5.每次危機出現,都為我們提供了一次難得的壓力測試和投資覆盤的機會,而最終是價值觀決定了你將如何應對和自處。

我2013年進入股市,那兩年恰逢A股熊市,我入市的時候,印象中大盤是3000點左右,後來一路跌到14年的1849點,我全程都在裡面,剛進去那兩年,我買的是兩支白酒股瀘州老窖和貴州茅臺,眾所周知,那兩年由於塑化劑風波未平,三公消費禁令又持續發酵,造成白酒股的熊市比大盤還要慘,瀘州老窖我第一買入印象中是22塊,後來一路跌到15塊的樣子,依然有30%左右的跌幅。

我覺得,我的投資體系在一開始就是經歷了壓力測試的,那時候我會心慌,但是如果按照1分是一點都不慌,10分是慌得睡不著來看的話,我的慌張最高峰時候,也就5分,也就是說,我從來沒有慌到懷疑自己的體系,也真的印證了那句“價值投資就像信仰,如果你能信,在5分鐘之內就會深信不疑,如果你不信,估計一輩子也很難轉過來”。

後來,白酒股在15、16年開始騰飛至今,我的瀘州老窖和貴州茅臺,也都帶來了十幾倍甚至接近二十倍的收益,在前幾年還只有兩三倍收益的時候,我就更加堅定了自己的這套方法,是行之有效的,我真的找到了透過投資改變人生財富量級的道路。

所以在後來15年股市暴跌的時候,在16年銀行股慘不忍睹的時候,在17年藍籌股大熊市的時候,我都沒有退縮過,該買買,該賣賣,判斷失誤是難免的,但是大方向對了,無非就是賺多賺少的問題。

“最終是價值觀,決定了你將如何應對和自處”,這句話在我的投資體系裡面是,“投資到最後,反映的是你是如何看待這個世界的,反映的是你的人生哲學”。

高瓴資本張磊《價值》

沉澱15年,高瓴的故事和張磊對價值的思考都在這本書裡。如果沒有買紙質版的《價值》,可以免費共享我收藏的《價值》電子版,共374頁

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