新能源基金可以抄底了嗎？
前言：
如果抱著抄底的想法買基金，那麼大機率只會抄到半山腰。
有一句股諺：新手死於追高，老手死於抄底，高手死於槓桿。
以長牛賽道白酒和醫藥為例：
15年上半年是牛市，下半年發生了牛熊切換，滬深300指數從最高5380。43點跌到最低2952。01點，最大跌幅45%。
如果我們選擇在15年暴跌後的
16年年初買入
規模最大的醫藥指數基金
招商生物醫藥，仍然虧損-13.88%
，在17年的結構性牛市中只漲了不到10%，18年熊市又跌了20%，直到19、20年才迎來豐收，但
最終的平均年化收益不足15%。
貴州茅臺
：
07年最高點股價是230.55塊，直到15年股市高點才恢復到原來的位置，中間8年是不賺錢的，最大回撤63%。
在專業投資者的眼中，其實並沒有抄底的概念，更多是看企業的估值是否合理。
估值合理，當股東划算就會買；估值不合理，即便大跌，也不會買。
如果觀察這次3月9日至今的反彈，並不是所有大跌的股票都漲回來了，茅臺
最近甚至
創下了前低。
01
通常判斷基金能不能買，主要看估值。
我們以指數基金為例，因為指數基金判斷估值貴不貴相對簡單，看其跟蹤的指數估值百分位。
目前指數基金規模最大的新能源指數為以下5個：
1.CS新能車（399976）：中證新能源汽車指數
CS新能車合理估值50-55倍（60。89x），低估估值40-45倍（42。16x）。
截至2021。5。7，
CS新能車估值106.96倍，超過80倍的估值上限，顯著高估。
2.新能源車（930997）：中證新能源汽車產業指數
新能源車合理估值50-55倍（54。4x），低估估值35-40倍（37。66x）。
截至2021。5。10，
新能源車估值94.17倍，超過70倍的估值上限，顯著高估。
3.新能源車（399417）：國證新能源汽車指數
新能源車合理估值為40-45倍（43。74x），低估估值為25-30倍（30。28x）。
截至2021。5。10，
新能源車估值49.54倍，相對合理。
4.光伏產業（931151）：中證光伏產業指數
中證光伏產業指數將主營業務涉及光伏產業鏈上、中、下游的上市公司股票作為待選樣本，選取不超過50家最具代表性公司作為樣本股，反映光伏產業公司的整體表現。
因光伏產業指數釋出不足3年，估值和估值中樞暫不參考。
5。
中證新能（399808）：
中證新能源指數
中證新能的合理估值為25-30倍（29。53x）。
截至2021。5。10，
中證新能估值38.62倍，趨於高估。
如果追求更為準確的估值，可以參考權重股的估值貴不貴。
有時候，看重倉龍頭股的估值更能反映整個行業的機會大不大。
最簡單的盈利模式，就是選擇有發展前景的行業，在龍頭估值都不貴的時候介入，等風來。
如
中證軍工
指數估值56。73倍，分位點14。24%，單從分位點來看中證軍工已經低估。
不過其
龍頭股航發動力
的估值為93。82倍，合理估值為65-70倍（66。179x），
明顯高估
。
02
市盈率=股價/每股盈利，隨著2021年一季報全部出爐，我們看看新能源股票
的淨利潤是否可以消化高估值：
1.CS新能車（399976）
① 寧德時代：動力電池龍頭
合理估值50-55倍（53。086x），當前126。22倍，顯著高估。
② 格林美：正極前驅龍頭+鋰電池迴圈回收龍頭
合理估值35-40倍（39。008x），當前90。92倍，較為高估。
③ 億緯鋰能：鋰電池龍頭
合理估值45-50倍（45。669x），當前估值82。43倍，顯著高估。
④ 贛鋒鋰業：鋰資源龍頭
合理PB估值6。5-7倍（10。012x），當前估值11。35倍，偏高估。
⑤ 恩捷股份：溼法隔膜龍頭
合理估值65-70倍（66。920x），當前估值82。47倍，較為高估。
⑥ 先導智慧：專用裝置龍頭
合理估值40-45倍（41。639x），當前估值83。36倍，較為高估。
⑦ 天賜材料：電解液龍頭
合理估值30-35倍（33。501x），當前估值75。33倍，較為高估。
2.新能源車（930997）
① 匯川技術：工控龍頭
合理估值40-45倍（40。887x），當前估值55。38倍，明顯高估。
② 比亞迪：整車龍頭
合理估值40-45倍（42。385x），當前估值96。20倍，顯著高估。
③ 華友鈷業：鈷資源龍頭
合理PB估值3-3。5倍（3。432x），當前估值6。09倍，偏高估。
3.新能源車（399417）
4.光伏產業（931151）
① 通威股份：矽料龍頭
合理估值25-30倍（28。584x），當前42。25倍，較為高估。
② 隆基股份：單晶矽片龍頭
合理估值20-25倍（20。312x），當前41。06倍，較為高估。
③ 陽光電源：逆變器龍頭
合理估值20-25倍（24。809x），當前估值55。07倍，較為高估。
④ 中環股份：單晶矽龍頭
合理估值35-40倍（39。000x），當前估值60。08倍，較為高估。
5。
中證新能（399808）
03
隨著一季報出爐，但是新能源股的整體估值仍然高估。
股價=市盈率*每股盈利，除了參考靜態估值，成長性也非常重要。
像寧德時代估值更貴，是因為成長性更好。
所以，判斷估值是否真正合理甚至低估，要看兩個指標：一是靜態估值，二是淨利潤增速。
資本市場，買的是預期。
當下低估，不代表未來低估，如果未來淨利潤增速下滑，則現在的低估未來就會高估。
舉個例子，某公司（指數基金就是一籃子公司股票的組合）2020年淨利潤10億元，市值100億，則根據市盈率=市值/淨利潤，則市盈率為10倍，即估值10倍。
但是2021年公司競爭力下滑，淨利潤減少至5億元，公司市值減少至80億，則市盈率16倍。
這時80億的公司反而比100億時反而更貴了，皆因
淨利潤增速下滑
。
同理，即便公司當前估值很高，但如果資本預期其淨利潤增速更高，則現在的高估未來是低估。
2020年的十倍股英科醫療就是典型的例子。
2020年半年報釋出前估值高達137.25倍，但是20Q2季度單淨利潤17.92億元，相比19Q2的0.37億元，同比增速4742.75%，估值瞬間降為15倍。
1.行業淨利潤增速
① CS新能車（399976）
據WIND預測，21年淨利潤約390億元，增速90%+，成長性較強。
對應50-55倍的合理估值，合理市值為19590-21549億元。
截至2021。5。11，CS新能車成分股市值26458。75億元，
較為高估
。
② 新能源車（930997）
據WIND預測，21年淨利潤約470億元，增速90%+，成長性較強。
對應50-55倍的合理估值，合理市值為23625。5-25988。05億元。
截至2021。5。11，新能源車成分股市值28895。85億元，
趨於合理
。
③ 新能源車（399417）
據WIND預測，21年淨利潤為830億元，增速65%+。
對應40-45倍的合理估值，合理市值為33370-37541。25億元。
截至2021。5。11，新能源車成分股市值32585。43億元，
較為合理
。
④ 中證新能（399808）
據WIND預測，21年淨利潤為1300億元，增速40%+。
對應25-30倍的合理估值，合理市值為32400-38880億元。
截至2021。5。11，新能源車成分股市值39743。65億元，
趨於合理
。
2.重倉股淨利潤增速
① CS新能車（399976）
1.1 億緯鋰能
2021年一季報顯示，億緯鋰能營收29。58億元，同比增速125。98%，
淨利潤7.24億元，同比增長181.68%，扣非淨利潤6.14億元，同比增長188.45%。
據WIND預測，21年淨利潤約32億，增速90%+。
對應合理估值45-50倍，合理市值為1430。55-1589。5億元，
對應股價為75.74-84.14元
（總市值/總股本）。
截至2021。5。11，億緯鋰能收盤價86。48元，
相對合理
。
1.2 格林美
2021年一季報顯示，格林美營收37。3億元，同比增速62。71%，
淨利潤2.76億元，同比增長150.24%，扣非淨利潤2.54億元，同比增長155.34%。
據WIND預測，21年淨利潤約12億，增速190%+。
對應合理估值35-40倍，合理市值為423。85-484。8億元，
對應股價為8.86-10.13元
。
截至2021。5。11，格林美收盤價10。36元，
相對合理
。
1.3 寧德時代
2021年一季報顯示，寧德時代營收191。67億元，同比增速112。24%，
淨利潤23.44億元，同比增長163.38%，扣非淨利潤16.72億元，同比增長290.50%。
據WIND預測，21年淨利潤約95億元，增速70%+。
對應合理估值50-55倍，合理市值為4882-5370。2億元，
對應股價為209.53-230.53元。
截至2021。5。11，寧德時代收盤價366。6元，
顯著高估
。
1.4 贛鋒鋰業
2021年一季報顯示，贛鋒鋰業營收16。07億元，同比增速48。94%，
淨利潤48.94億元，同比增長163.38%，扣非淨利潤16.72億元，同比增長290.50%。
截至2021年一季度末，贛鋒鋰業淨資產146。40億元，
合理PB估值10倍，
合理市值1464億元，
對應股價為106.25元。
截至2021。5。11，贛鋒鋰業收盤價104。98元，
趨於合理
。
1.5 恩捷股份
2021年一季報顯示，恩捷股份營收14。43億元，同比增速161。05%，
淨利潤4.56億元，同比增長199.11%，扣非淨利潤4.05億元，同比增長284.44%。
據WIND預測，21年淨利潤約20億，增速75%+。
對應合理估值65-70倍，合理市值為1285。7-1384。6億元，對應股價為144。79-155。92元。
截至2021。5。11，恩捷股份收盤價131。16元，
較為合理
。
1.6 先導智慧
2021年一季報顯示，先導智慧營收12。07億元，同比增速39。32%，
淨利潤2.01億元，同比增長112.97%，扣非淨利潤1.95億元，同比增長123.72%。
據WIND預測，21年淨利潤約14億，增速85%+。
對應合理估值40-45倍，市值為572-643。5億元，對應股價為63。07-70。95元。
截至2021。5。11，先導智慧收盤價78。99元，相對
合理
。
1.7 天賜材料
2021年一季報顯示，天賜材料營收15。62億元，同比增速197。47%，
淨利潤2.87億元，同比增長591.15%，扣非淨利潤2.84億元，同比增長592.88%。
據WIND預測，21年淨利潤約14億，增速160%+。
對應合理估值30-35倍，市值為415。8-485。1億元，對應股價為44。81-52。27元。
截至2021。5。11，天賜材料收盤價63。14元，
趨於合理
。
② 新能源車（930997）
1.1 匯川技術
2021年一季報顯示，匯川技術營收34。13億元，同比增速120。53%，
淨利潤6.46億元，同比增長274.66%，扣非淨利潤6.25億元，同比增長320.75%。
據WIND預測，21年淨利潤約30億，增速40%+。
對應合理估值40-45倍，合理市值為1180-1327。5億元，對應股價為68。60-77。18元。
截至2021。5。11，匯川技術收盤價81。06元，
趨於合理
。
1.2 比亞迪
2021年一季報顯示，比亞迪營收409。92億元，同比增速108。31%，
淨利潤2.37億元，同比增長110.73%，扣非淨利潤-0.82億元，同比增長82.69%。
據WIND預測，21年淨利潤約55億，增速30%。
對應合理估值40-45倍，合理市值為2188-2461。5億元，對應股價為76。50-86。07元。
截至2021。5。11，比亞迪收盤價146。56元，
顯著高估
。
1.3 華友鈷業
2021年一季報顯示，華友鈷業營收64。24億元，同比增速45。20%，
淨利潤6.54億元，同比增長256.5%，扣非淨利潤6.59億元，同比增長398.35%。
據WIND預測，21年淨利潤約24億，增速100%+。
截至2021年一季度末，華友鈷業淨資產192。4億元，對應合理估值3-3。5倍，合理市值為577。2-673。4億元，
對應股價為47.58-55.52元。
截至2021。5。11，華友鈷業收盤價79。92元，
較為高估
。
③ 新能源車（399417）
④ 光伏產業（931151）
1.1 通威股份
2021年一季報顯示，通威股份營收106。18億元，同比增速35。69%，
淨利潤8.47億元，同比增長145.99%，扣非淨利潤7.96億元，同比增長151.86%。
據WIND預測，21年淨利潤約55億，增速60%。
對應合理估值20-25倍，合理市值為1152-1440億元，對應股價為25。6-32元。
截至2021。5。11，通威股份收盤價38。41元，較為高估。
1.2 隆基股份
2021年一季報顯示，隆基股份營收158。54億元，同比增速84。36%，
淨利潤25.02億元，同比增長34.24%，扣非淨利潤24.21億元，同比增長37.46%。
據WIND預測，21年淨利潤約116億元，增速35%+。
對應合理估值20-25倍，合理市值為2316-2895億元，對應股價為59。91-74。88元。
截至2021。5。11，隆基股份收盤價96。2元，較為高估。
1.3 陽光電源
2021年一季報顯示，隆基股份營收33。47億元，同比增速81。24%，
淨利潤3.87億元，同比增長142.45%，扣非淨利潤3.78億元，同比增長157.33%。
據WIND預測，21年淨利潤約29億，增速45%+。
對應合理估值20-25倍，合理市值為580-725億元，對應股價為39。78-49。76元。
截至2021。5。11，陽光電源收盤價79。42元，顯著高估。
1.4 中環股份
2021年一季報顯示，中環股份營收74。63億元，同比增速65。23%，
淨利潤5.41億元，同比增長114.58%，扣非淨利潤5.19億元，同比增長158.94%。
據WIND預測，21年淨利潤約25億，增速125%+。
對應合理估值35-40倍，合理市值為864。5-988億元，對應股價為27。02-32。93元。
截至2021。5。11，陽光電源收盤價27。97元，趨於合理。
⑤ 中證新能（399808）
04
總結：
1。CS新能車：估值高估，主要是權重股寧德時代較為高估。
2。新能源車（930997）：估值高估，主要是權重股寧德時代、比亞迪高估。
3。新能源車（399417）：主要是權重股寧德時代高估。
4。中證新能：估值高估，主要是權重股寧德時代、隆基股份高估。
從權重股寧德時代與四者的走勢圖來看，也比較一致：
寧德時代不大跌，依靠橫盤消化估值，四者相對都還好，若寧德時代業績不及預期大跌，則四者的結局也不會好。
那麼，高估是不是就代表下跌，不一定，也有可能繼續漲，只不過承擔的風險很高罷了。
溫馨提示：投資有風險，文章觀點僅供參考，不構成任何投資建議。
基金投資全攻略
1。年化15%收益基金實盤
2。基金投資全攻略：如何穿越牛熊
3。基金推薦全攻略（二）：買什麼最賺錢
4。基金投資進階篇（三）：如何建倉和加倉
5。基金投資全攻略（四）：如何判斷基金低估高估
6。中國最牛基金經理TOP50排行榜（附點評）
行業分析篇
1.
新能源汽車
2。半導體
3。醫藥
4。TMT科技
5。白酒消費
6。軍工
7。銀行
8。券商
