清華教授魏傑：未來五年，中國要辦的五件大事

01

全面啟動和提升消費

全面啟動和提升消費，是第一件大事。消費水平是評價一個國家現代化的重要指標。美國3億多人，每年的消費總額是6萬多億美金，我們14億人才5萬多億美金，很顯然不是一個檔次，因此必須要全面啟動和提升消費。

怎麼樣全面提升和啟動消費？討論中把消費分為六大組成部分：

第一個組成部分：“吃穿用”。吃穿用在小康社會的提法，叫“吃出健康，穿出時尚，用出現代”。

第二個組成部分：住房與出行。房地產我們現在強調了兩條，一個是住房不炒，一個是購房抵債務別太高。除了這兩條之外，房地產從消費角度還有很大的空間。在出行方面，最近一個學者寫文章說“中國10億人沒坐過飛機”，我想都要坐飛機得建多少機場？有人講中國基礎設施過剩，根本就不過剩。我們仍然有很大的空間。

第三個組成部分：醫療與健康。醫療與健康是小康社會的重要標誌，人人想長壽，背後涉及的產業很深厚，人們現在不想在輪椅上活到90歲，要活蹦亂跳地活到90歲。

第四個組成部分：文化與教育；第五個組成部分：生態與環境；第六個組成部分，人際交往與防風險。

總體來講，“十四五”時期我們一個重要的工作是提升和擴充套件消費，大致上盯著這六個組成部分。我估計一旦全面啟動提升消費，一定在消費上率先超過美國。

02

全面啟動和提升投資

“十四五”按照新發展理念的要求，要做的第二件大事就是全面啟動和提升中國投資。分兩部分，一個是政府投資，一個是企業投資，是截然分開的。

先談政府投資，政府投資“十四五”的核心是公共產品投資，啟動了5大類：

政府投資的第一大類：傳統基礎設施。

這仍然是政府投資的重點。

政府投資的第二大類：新基建投資。

新基建投資是“十四五”政府的重要投資內容，也包括三大類：

第一類是資訊類基礎設施投資，像5G就屬於這一類。

第二類叫融合類基礎設施投資，就是用高新技術改造傳統基礎設施，像充電樁、智慧交通。

第三類是科創類基礎設施投資，比如大科學裝置、現代化實驗室、科創中心等。

這三大類，我估計投資額度在10萬億左右。

政府投資的第三大類：城市化投資；政府投資的第四大類：環境投資；政府投資的第五大類：公共衛生體系投資。

總體來講，“十四五”政府投資大致上是這5大類，我算了一下，總體投入量在30萬億以上。

另外一個投資就是企業投資，政府企業投資比是3：7，“十四五”是倡導企業向三個產業加大投資：

企業投資的第一個重點：戰略性新興產業。“十四五”時期把戰略產業劃分了八個重點，現在中國所講的戰略新興產業包括了八個主要內容：

第一，新能源；第二，新材料；第三，生命生物工程；第四，資訊科技。主打積體電路、半導體晶片這些我們的硬傷；第五，節能環保；第六，新能源汽車；第七，人工智慧；第八，醫療衛生裝置。這方面我們還需要繼續努力。

總體來講，“十四五”戰略新興產業大致定了這八個要點。你們去研究一下科創版的上市公司的核心，就以這八個要點為核心。最近有人做了個測算，“十四五”時期如果這八個要點能夠持續上升，每年給我們增加的GDP總量在50萬億以上。

企業投資第二個重點：現代製造業；第三個重點：服務業投資。

服務業是“十四五”企業投資的重點，因為我們國家就業壓力仍然很大，過去我們解決就業靠什麼解決？靠增長速度，增長速度增加一個點，可以提供1000萬就業崗位，現在增長速度是下行的，不可能再高了。

03

堵短板，搞創新

自從中美關係搞僵之後，我們才發現中國經濟存在諸多的短板，人家一卡脖子我們就完了。中國經濟的五大短板：

第一，高階發動機不行。大到飛機發動機，小到呼吸機發動機，我們都不行。去年中國生產呼吸機世界第一，沒有賺幾個錢，因為軟體晶片不行，發動機不行，我們是組裝而已。

第二，材料不行。我們現在核心材料50%靠進口，大到飛機，小到手機觸控式螢幕。剛才討論大飛機，大飛機重要的零部件起落架，我們一個是輪胎不行，搞不出來；第二個軸承鋼不行，輪子的軸承鋼我們搞不出來。

第三，數控機床不行。很多零部件，生產不出來。我們國家現在最麻煩就是這個問題，這些年來我們買別人的，要麼日本、要麼美國，我們沒法搞。日本更絕，連數字都不知道，人家啟動才行，怎麼停你都不知道。

第四，生物醫藥不行。好多原料藥搞不出來，好多通常的病，藥我們搞不出來，像高血壓，高血壓藥的原料藥我們搞不出來。我們許多原材料要被人家控制，我們搞生物醫藥不行。

第五，資訊硬體不行。積體電路半導體晶片不行，10奈米以下我們都不行，人家一卡脖子我們就完了，人家一不給，連手機都不能生產。

04

防範金融風險的爆發

“十四五”我們一個重要工作是防範金融風險爆發，為什麼？因為98年亞洲金融風險，08年美國金融風險，都是金融出了問題。

中國如果“十四五”金融不出問題，增長快一點、慢一點都沒事，但一旦爆發金融危機就終止增長，可能倒退5年到10年。所以“十四五”一個重要工作是防範金融風險的爆發。怎麼防範？涉及到8個內容：

第一，財政政策。

積極財政政策可以搞，但是一定要注意力度。因為我們去年是更加積極的財政政策，積極財政就是借債。我們財政現在按照規則，赤字率最高不能超過3%，我們連續兩年超三了，去年3。6%，今年3。2%。整個宏觀負債率去年年底一共284萬億，GDP總量是101萬億，我們宏觀負債的是280%，遠遠超過既定的250%，這兩條都是警戒線。

第二，貨幣政策。

看錢多不多，有兩個指標要重視，一個GDP增長速度，一個M2增長速度。GDP相當於財富增長，M2等於貨幣增長，這兩個數字很關鍵。2019年我們GDP增長是6。1%，M2是8。3%。而2020年GDP增長是2。3%，M2是10。2%，一比較就發現去年印了很多錢。

所以李教授講得很對，錢太多了，錢多了要麼出現通脹，要麼出現資產泡沫。所以要研究“十四五”怎麼辦，不能再繼續這樣幹。我都很頭疼未來5年內世界會不會爆發泡沫破滅這個現象，因為美國印了那麼多，貨幣政策是我們最擔心的一件事。

第三，銀行體系。

現在銀行一共貸出去的錢是170萬億，貸壞賬率兩個點左右，現在貸壞賬是3。4萬億，商業銀行已經被託管了，包商銀行、恆豐銀行、錦州銀行被託管，不能再運轉叫託管。

銀行體系我估計今年可能還會出事，一些城商行、農商行可能搞不好要出事，所以要求今年銀行去做三件事，第一個，儘快降低不良債務，不良債務要求所有行今年都必須想辦法往下降。第二個，提高資本金充足率，都要到30%。第三個，加大銀行治理結構的強化。銀行體系我估計今年還會有一些沒法運轉，得要託管。

第四，債券市場。

債券市場我們的餘額顯示110萬億，發出去沒有還的債總額是110萬億，其中政府債44萬億，公司債30多萬億，金融債30多萬億。政府債現在的公開的40萬億，但實際有一些潛在政府債務，隱形的差不多有十幾萬億。

我估計挺麻煩，像各種融資平臺搞這個債，實際上不是政府債，老百姓以為是政府債，現在挺頭疼，今年會不斷地出問題。公司債最近也不斷出事了，而且我們很震驚，好多好企業竟然不能還政府的對外債務，像華夏幸福，像華晨，像河南一家大的國有企業都出問題，連我們清華的紫光都出問題，這是我們想不到的事，信用還是3A級的。

第五，股市。

中國股市我們在今年一定要防止它有問題，現在已想盡一切辦法去推動。比如說要把稽核制上市變成註冊制，2021年A股市場全面開始啟動。

第二，退市制度必須加快，搞各種退市，自願退市，違規退市，股票價值不夠退市，全面退市，垃圾股清理掉。

第三，提高上市公司的質量和公司治理。大家之所以不能把積極融資擴大的原因就是誰都不敢買股票，為什麼？你沒法判斷這個企業到底好還是壞。有一家企業告訴你，咱們賬面上300億的貨幣資產，過兩天告訴你沒了，小數點算錯了，這股票你敢買嗎？

第六，外匯。

外匯這方面不能出事，外匯出事就比較麻煩，外匯是我們很關注的。外匯兩個問題，一個外匯儲備量，一個匯率。不過我們控制得很好，目前估計來看出事的可能性不是太大。

第七，房地產。

我們很擔心它會不會引爆金融風險問題。從消費來講，中國房地產還有好時間，但是害怕債務引發。所以對於房地產出了三項重要的政策：

第一項政策，所有房地產商資本的負債率劃了三道紅線，凡是踩紅線的企業要求今年3月底以前降到紅線以下，這條很厲害。

第二條辦法，所有銀行釋放購房貸款，有嚴格界定，有指標約束，不能超過多少，畫了一個紅線。要求所有銀行在房地產貸款上都有指標，要求三年內把它降到紅線以下。

第三件事就是把房地產商的資金全面監控，房地產商出問題都是挪用資金形成的。最近發改委調研恆大和寶能，為什麼你們投資汽車，錢從哪來的？是不是把買房子的錢挪用過來了，全面要進行監控，這樣一來就不會出事。我估計房地產這樣一搞，出事的可能性不是太大，但房地產商可能會出事。

第八，網際網路金融。

我們的P2P花了三年時間把它解決完，但是8000個億窟窿填不了。所以對這個業態其實很慎重，因為現在實際上大的平臺還在做金融活動。大家看最近做了一點事，要求所有這類企業必須回答你到底是金融，還是科技？你得講清楚，不能說我是金融科技，沒有這個說法。金融就是金融，科技就是科技。

比如說是金融，金融的市盈率上市就是3—5倍，科技是100倍。所以你要是科技有100倍，你到底是金融還是科技，你得回答。

科技是什麼科技？網際網路是通用技術，不是科技，不是創新，那是通用技術，這一條很嚴格，你必須回答，回答不了就不能上市。

05

繼續擴大開放

現在美國跟我們脫鉤，應對脫鉤的唯一辦法就是利益。

我們開放能給他帶來利益，誰都脫不了鉤。堅持互利共贏是個核心，只要你能開放給別人帶來利益，誰都脫不了鉤。所以“十四五”開放的核心是強調互利共贏，我們在考慮自己發展，要給別人帶來利益才行。

總體來講，“十四五”時期按照新發展思路，就是要集中力量辦好這五件大事。