股價一跌再跌，格力電器到底怎麼了？還可以買嗎？

一、公司簡介

珠海格力電器股份有限公司的主營業務為生產銷售空調器、自營空調器出口業務及其相關零配件的進出口業務。公司的主要產品為空調、生活電器、智慧裝備。2021年，格力電器憑藉突出的綜合實力再次上榜福布斯“全球企業2000強”，位列榜單第252位；再次上榜《財富》世界500強。據《暖通空調資訊》釋出的資料顯示，2021年上半年，格力中央空調憑藉16。2%的市場份額排名第一，繼續實現行業領跑；據《產業線上》統計資料顯示，2021年上半年格力家用空調內銷佔比33。89%，排名家電行業第一。

公司現有

16

個研究院，分別是：

製冷技術研究院、機電技術研究院、家電技術研究院（兩個）、新能源環境技術研究院、健康技術研究院、通訊技術研究院、智慧裝備技術研究院、機器人研究院、物聯網研究院、裝備動力技術研究院、電機系統技術研究院、洗滌技術研究院、冷凍冷藏技術研究院、建築環境與節能研究院、電工電材研究院。

共有

126

個研究所、

1045

個實驗室、

1

個院士工作站（電機與控制），擁有

國家重點實驗室、國家工程技術研究中心、國家級工業設計中心、國家認定企業技術中心、機器人工程技術研發中心

各

1

個，同時成為國家通報諮詢中心研究評議基地。

二、商業模式和主營業務

商業模式

格力空調是一家傳統的生產、銷售空調的企業，企業的商業模式很好理解，主要就是依靠空調業務賺錢。據官網顯示，

2013

年起，格力相繼進軍智慧裝備、通訊裝置、模具等領域，已經從專業空調生產延伸至多元化的高階技術產業。目前，格力智慧裝備不僅為自身自動化改造提供先進裝置，同時也為家電、汽車、食品、3C數碼、建材衛浴等眾多行業提供服務。

主營業務

營業收入方面，空調、其他業務佔比90%以上，其中空調業務佔比70%。2018-2020年，格力電器的空調業務收入是逐年減少的，而且每年跌幅高達10%以上，與此同時格力電器的總營業收入有下滑的趨勢。

自2018年以來，格力電器每年的淨利潤是逐年下滑的。

這個淨利潤是什麼水平呢？接下來我們挑選幾家A股家電上市公司進行比較。

淨利潤/億元

格力電器的主要利潤來源是空調；美的集團的主要利潤來源是空調和其他家用電器；海爾智家的主要利潤來源是電冰箱、洗衣機和空調。

2019年以前，格力電器都是家電行業的龍一，牢牢壓著美的集團和海爾；可是從2019年開始，美的集團的淨利潤超越了格力電器，而且海爾在逐漸追趕格力，兩者差距在逐漸縮小。

目前格力處於中間的位置，前有美的電器壓著，後有海爾智家追趕。

格力電器在空調業務市場佔有率排第一，但是在電冰箱、洗衣機及其他家電業務被美的集團和海爾智家甩遠了，格力電器的轉型之路不是那麼好走，能否成功還很難說。

三、 財務指標分析

財務指標選取變現能力分析、營運能力分析、盈利能力分析、償債能力分析、投資收益分析。

1.變現能力分析

流動比率=流動資產/流動負債，一般認為生產型公司合理的最低流動比率是2。

對比分析可得，格力電器的流動比率是低於美的電器的，但是兩者的流動比率都在下降，說明整個家電行業的變現能力都在減弱。

2。 營運能力分析

存貨週轉率又名庫存週轉率，是企業一定時期營業成本（銷貨成本）與平均存貨餘額的比率。一般來說，存貨週轉速度越快，存貨的佔用水平越低，流動性越強，存貨轉化為現金或應收賬款的速度越快。

透過資料可得：

1。格力電器、美的集團、海爾智家的存貨週轉率整體都在下降，說明家電行業最好的紅利期已經過去，整個家電行業都在面臨轉型的問題。

2。格力電器的存貨週轉率下滑最快，說明依靠單一空調業務生存的格力電器，一旦在空調業務不好做時，整個公司的營運能力下滑很快。

3。美的電器的存貨週轉率一直都是領先的，說明多元化的家電業務相對單一業務來說好做一點。

3. 盈利能力分析

巴菲特在談論到公司的價值投資分析時，認為最核心的指標就是淨資產收益率（ROE）。ROE=淨利潤/淨資產。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得淨收益的能力。也就是說，股東投入1元錢，最終能獲得多少收益。

格力電器的資產負債率逐漸下降，近兩年可以控制在60%以內，這是比較好的訊號。而且據2020年報顯示，格力電器的公司賬上有高達1300多億的現金。這充分說明格力電器的償債能力是很好的。

5.投資收益分析

市盈率=每股市價/每股收益

根據最新報表顯示，格力電器三季度的每股收益是2。71元。截至2021。11。23的動態市盈率是8。8左右。

美的集團的每股收益是3。41元。截至2021。11。23的動態市盈率是16。8左右。

海爾智家三季度的每股收益是1。07元。截至2021。11。23的動態市盈率是20。9左右。

縱觀格力電器的歷史收益率，可以發現目前的市盈率是偏低的，意味著股價是被低估的。

四、結論

格力電器作為中國空調市場佔有率第一的公司，曾經依靠空調業務做到家電業務的老大。但是隨著空調業務的飽和，格力電器沒有抓住其他家電業務，導致利潤逐年下滑，被做多元化業務的美的集團超越，現在甚至面臨海爾智家的奮力追趕。

格力電器的基本面是很好的，各項財務指標處於高水平狀態。現在格力的問題在公司戰略發展上，格力能否成功轉型，能否同時多元化業務齊頭並進，能否再次成為NO.1，這都是不確定的。這些原因導致格力電器的股價下跌，資本市場想要的是確定性，顯然目前的格力電器是不符合的。

如果你也喜歡我的觀點並且還不知道在市場該關注什麼，不妨關注我的公~號（知股聊市），如有個股問題也可諮詢！